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国际期货:AP2105超预期反弹 短期远月价钱下跌概率小


作者:远大国际期货 来源:远大期货官网2021-05-12 08:39 【字体:

看法: 当前市场关注点主要在新季合约AP2110的走势预期上,而近期其生意逻辑主要围绕天气降温与否、花期花量若干与旧果季库存与价钱行情对新季开秤价钱的影响上。市场对于降温炒
  看法:

  当前市场关注点主要在新季合约AP2110的走势预期上,而近期其生意逻辑主要围绕天气降温与否、花期花量若干与旧果季库存与价钱行情对新季开秤价钱的影响上。市场对于降温炒作基本杀青一致看法,在4月中旬温度降至0度以下并未对苹果花造成影响,后期温度普遍偏高的情形下,天气预期逐步落空,对期价提振的力度也逐步降低,而近期阴雨绵延的天气或对苹果授粉并造成霉心病的可能性,影响后期苹果的质量。当前苹果花已经逐步进入盛花期与坐果期,从各个机构调研数据看花期数目较多,新季苹果属于丰产年份,市场对此也较为消极,但产量大库存纷歧定大。此外,天气炒作落空后,当前新季苹果进入新闻空窗期,价钱趋势缺乏指导,而旧果季AP2105合约价钱或成为远月合约价钱走势的短期支持,由此预计短期AP2110合约下跌概率较小,或以区间震荡为主。

  一、行情回首

  由于苹果现货价钱泛起下滑提升产区库存走货速率,作为2020-21果季最后一个期货合约,AP2105自3月下旬最先触底反弹,住手4月23日当周自4916元/吨最高触及5935元/吨的局部高点,涨幅到达20.73%。新季合约方面,进入4月后天下苹果逐步进入花期,市场对降温天气关注度增添,但清明事后以及4月中旬的两拨降温对苹果花影响不大,也因此对应的AP2110合约反弹高度有限,6000-6050元/吨是较为显著的压力位置。

  图:AP2105合约走势图 单元:元/吨
    资料泉源:文华财经,长安期货

  图:AP2110合约走势图 单元:元/吨
    资料泉源:文华财经,长安期货

  二、影响因素剖析

  1.降温炒作落空,阴雨天气下关注花期与坐果情形

  据市场调研显示,陕西产地与4月23日当周逐步进入盛花期,前期的低温天气虽然对局部墟落有稍微冻害,但对整体苹果花影响不大,坐果仍需要一周以后。山东栖霞蓬莱也于4月23日当周进入花期,降温天气未对产地造成冻害,坐果在一周以后。山西产地苹果已经进入坐果期,梳果还需一周后,甘肃区域苹果大部离最先进入花期。整体来看,今年花期花量对照多,虽然近期几波降温未对苹果花造成影响,天气炒作也逐步落空,但仍需关注温度转变对产区影响。此外,近期产地局部区域延续降雨或对苹果授粉坐果以及后期苹果质量有影响,且苹果老旧果园刷新,叠加苹果莳植面积大于坐果面积,苹果产量仍处于稳步增进趋势中。

  2.节后无支持,延续降价也许率压制新季开秤价钱

  据中果网新闻,山东栖霞产区库存富士走货速率仍不快,当前大部门客商优先选择自存货源发市场,且数目不大,按需采购为主。当前纸袋富士果农货80#起步一二级在2.00-2.50元/斤(3月尾为2.00-2.60元/斤),80#起步统货在1.50-2.00元/斤(3月尾为2.00元/斤),三级果价钱在1.00-1.50元/斤(3月尾再1.00-1.70元/斤)。陕西洛川产区库内富士生意平稳,发市场客商拿货起劲性尚可,主要挑拣性价比高的货源采购,当前果农存储的前期半商品70#起步价钱2.70元/斤左右(3月尾为2.70-3.20元/斤)。果农货价钱延续降价一定水平上提升了走货速率。天下粮仓数据显示,住手4月21日当周天下冷库库存量在754.64万吨,周环比降低58.84万吨,降幅7.23%,较3月24日降低162.1万吨,月环比83.3万吨增添79.07万吨,增幅近一半,但同比略增0.14%。此外,五一节沐日也一定水平上增添了备货速率,天下粮仓数据显示,上周净库存量为58.84万吨,

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周环比增添22.12万吨,增幅60.24%,出库进度为38.15%,周环比增添4.85%,但同比仍将5.21%。

  对于2020-21果季,五一是最后一个节沐日支持,五一事后将面临应季水果上市以及库存量较高的压力,价钱也许率以降价销售为主。新果上市之前经济形势与消费需讨情形仍充满不确定性,但当季苹果弱势行情对早熟苹果价钱影响,市场仍较消极,且类比相似年景行情来看新季苹果开秤价钱也许率承压。

  图:山东栖霞80#一二级苹果价钱 单元:元/斤
    资料泉源:中果网,长安期货

  图:洛川80#以上苹果价钱走势 单元:元/斤
    资料泉源:中果网,长安期货

  图:海内历年作物年度苹果库存转变情形 单元:万吨
    资料泉源:天下粮仓,长安期货

  图:海内主产区苹果库容率转变图 单元:%
    资料泉源:天下粮仓,长安期货

  图:海内历年苹果净出库对比转变 单元:万吨
    资料泉源:天下粮仓,长安期货

  图:海内历年苹果出库对比转变 单元:万吨
    资料泉源:天下粮仓,长安期货

  3.需求偏弱,应季水果上市替换压力依旧

  据农业农村部检测,4月20日6种重点监测的水果平均价钱为6.65元/公斤,与昨天下降0.4%。,3月23日为6.67元/公斤。由于疫情等缘故原由今年市场总体消费能力下降,且南方水果不仅供应量大且价钱低廉,导致销区苹果销售雪上加霜。当前因价钱下跌,产区走货进度有所提升,但销区仍差异乐观,据市场新闻当前销区冷库货源足够,以客商货为主,基本均赔本销售,价钱也泛起延续下滑的情形,走货情形不及清明节事后,一样平常货价钱下跌0.2-0.3元/斤,高端货价钱维持稳固。叠加南方种种新鲜水果陆续上市,后期苹果销售情形依旧难改善。

  4.AP2105合约大幅反弹,新闻空窗期支持远月价钱

  由于苹果现货价钱泛起下滑提升产区库存走货速率,AP2105自3月下旬最先触底反弹,住手4月23日当周自4916元/吨最高触及5935元/吨的局部高点,涨幅到达20.73%,远跨越市场预期,另一方面的缘故原由主要在于步入交割月前空头持仓减仓撤离。由于当前主力AP2110合约无论在产量与开秤价钱方面都存在较大不确定性,尤其天气炒作落空后步入新闻空窗期,生意逻辑仍需新的新闻指导,因此AP2105合约价钱的上涨或在新新闻出来前为AP2110合约提供支持,也就是交割价钱的支持作用。

  自2020年10月份以来,2019-20果季苹果下树收购热火朝天推升期现货价钱水涨船高,苹果交割均价也泛起了10-11月短暂回升的情形,高点泛起在11月份,为7043元/吨。但随着供强需弱的基本面逻辑逐步清晰,期现货价钱开启一降再降模式,3月住手30日交割均价回落至5169元/吨,而5月合约价钱回升进一步为交割价钱与新合约提供支持。

  图:海内期货交割数目与交割均价
    资料泉源:wind,长安期货

  三、小结与展望

  当前市场关注点主要在新季合约AP2110的走势预期上,而近期其生意逻辑主要围绕天气降温与否、花期花量若干与旧果季库存与价钱行情对新季开秤价钱的影响上。市场对于降温炒作基本杀青一致看法,在4月中旬温度降至0度以下并未对苹果花造成影响,后期温度普遍偏高的情形下,天气预期逐步落空,对期价提振的力度也逐步降低,而近期阴雨绵延的天气或对苹果授粉并造成霉心病的可能性,影响后期苹果的质量。当前苹果花已经逐步进入盛花期与坐果期,从各个机构调研数据看花期数目较多,新季苹果属于丰产年份,市场对此也较为消极,但产量大库存纷歧定大。此外,天气炒作落空后,当前新季苹果进入新闻空窗期,价钱趋势缺乏指导,而旧果季AP2105合约价钱或成为远月合约价钱走势的短期支持,由此预计短期AP2110合约下跌概率较小,或以区间震荡为主。

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