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香港远大期货:期市午盘:多只商品期货创历史新高 有色金属整体走强


作者:远大国际期货 来源:远大期货官网2021-05-10 13:22 【字体:

5月10日,海内商品期货大面积上涨,螺纹、热卷、玻璃、焦煤、铁矿纷纷创历史新高,有色金属亦整体走强,沪金、沪锌、沪铜强势攀升。 新闻面: 商务部:1-4月我国收支口、出口增
  5月10日,海内商品期货大面积上涨,螺纹、热卷、玻璃、焦煤、铁矿纷纷创历史新高,有色金属亦整体走强,沪金、沪锌、沪铜强势攀升。

  新闻面:

  商务部:1-4月我国收支口、出口增速为2011年以来同期最高水平

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  展望商品后市,国金战略指出,今年以来大宗商品价钱第二轮上涨准期而至,但很有可能这是商品的最后一次普涨。我们之以是倾向于大宗商品或处在最后一轮上涨阶段,焦点的缘故原由在于后续供应端或均面临一定的压力,此外通胀压力之下央行稀奇是美联储政策的边际缩短同样会对商品涨价趋势造成负面袭击。详细而言,从上市公司一季报的数据来看,非金融企业资源开支增速已经延续三个季度上行,而资源开支往往领先在建工程增速3个季度左右。与此同时,正如我们此前讲述《从宏观和微观数据的背离看企业资源开支》提到的,这一轮资源开支扩张周期,装备购置相对厂房客栈投资率先发力。这意味着在建工程转为牢靠资产的时间在缩短,也就是说下半年部门行业或迎来新增产能的扩张。这对于部门大宗商品而言,供应端的扩张或削弱价钱的上涨趋势。好比,未来MDI、纸浆等产物价钱或面临调整压力。

  兴证汪涵剖析以为,多重因素作用下,近期大宗商品价钱快速上行。自2020年新冠疫情袭击以来,全球需求恢复的预期连续拉动了大宗商品价钱的上涨。同时,美联储并未有实质性收紧操作,外洋金融系统流动性仍然十分丰裕。在供需错配和流动性宽松的推动下,近期大宗价钱再次泛起快速上涨。关注大宗商品进一步涨价对钱币政策的影响。随着大宗价钱的上涨, PPI在未来几个月可能上升至7%周围。4月份政治局集会显示当前政策重心在于经济转型息争决存量债务问题,对短期输入性通胀的担忧不大。未来钱币政策可能更多保持“相机决议”,关注PPI对CPI的传导效应。

  中信证券预计,在全球流动性宽松、经济逐渐恢复的靠山下,需求回暖与供应瓶颈叠加,预计未来3年内大宗商品中枢价钱将连续上行。需求端回暖是大宗商品市场2021年最主要的变量,

远大期货:商务部:1-4月我国收支口、出口增速为2011年以来同期最高水平


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但产能周期造成的供应瓶颈和长周期的低库存会支持大宗商品价钱在中期连续上行。叠加流动性和通胀预期因素,2021年上半年大宗商品价钱整体将显示更好。

  根据年度均价,预计2021年大宗商品价钱涨幅由高到低依次为:农产物、原油、基本金属、贵金属、动力煤。首先,天气影响产量,农产物价钱向好,尤其是供需缺口较大的玉米和大豆。其次,需求连续恢复,布伦特原油价钱中枢2021年预计将回升至55美元/桶。再次,铜矿供应相对刚性,低库存放大需求恢复带来的价钱弹性,铜价周期性上行。第四,美国通胀回升成为推升2021年金价的焦点动力,预计金价将重回前期高点。最后,供需基本平衡,煤价中枢有望保持平稳。

  后续大宗商品价钱短期仍受补库支持,但对需求边际拐点更敏感。短期外洋供需缺口仍可支持补库存动力,后续需考察需求的边际拐点,从历史履历来看,在补库存的后期大宗商品价钱可能会泛起滞涨。而本轮库存周期“空中加油”的特点可能也会使得一旦需求泛起拐点,补库存周期竣事得较快,届时不清扫大宗商品价钱由“快涨”迅速转为“快跌”的可能。

  摩根大通量化剖析师马尔科·克兰诺维奇示意,新一轮大宗商品“超级周期”已经最先,这将是已往100年里第五个“超级周期”。前一个“超级周期”始于1996年,受益于中国经济崛起、美国经济恢复、美元走弱等因素影响,并在2008年到达巅峰。随后大宗商品履历了12年的震荡下跌,在这12年内,页岩油供应过量、美元上涨等因素令油价缺乏上行动力。

  海通证券研究所期货主管高上剖析说,这一轮大宗商品行情的延续主要受三个因素影响:第一是钱币放水,现在宏观政策并没有转向,全球刺激政策还在不停加码;第二是疫情因素,在疫苗效应以及全球疫情管控升级等行动影响下,全球疫情正出现出由高点最先回落的迹象;第三,春季旺季行情即未来临。
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