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国际期货:机构:成本走强下游抵触高价 苯乙烯偏强震荡


作者:远大国际期货 来源:远大期货官网2021-05-10 08:40 【字体:

纯苯延续上涨,节后下游有刚需补货需求,库存仍处低位现货偏紧,且宁波科元装置意外停车对冲华泰盛富投产带来增量,苯乙烯价钱在五一假期后延续两日大幅拉涨。然则,苯乙烯新
  纯苯延续上涨,节后下游有刚需补货需求,库存仍处低位现货偏紧,且宁波科元装置意外停车对冲华泰盛富投产带来增量,苯乙烯价钱在五一假期后延续两日大幅拉涨。然则,苯乙烯新装置投产及5月中下旬检验装置重启,供应预期增添;口岸库存和工厂库存预期回升;终端需求预期走弱,下游部门企业处于延续亏损状态或在盈亏成本线四周,对苯乙烯高价抵触情绪增浓,停车装置仍未有重启设计,且在苯乙烯延续上涨而下游不能有用通报成本的靠山下,不清扫有新增装置停车或降负,需求预期走弱。综上所述,当前在成本端强力支持,现货相对偏紧的情形下,苯乙烯预计偏强震荡;然则当装置重启及下游需求跟进不足时,苯乙烯或冲高回落,建议多单持有,新单郑重追多,待价钱上涨企稳时可实验结构空单,价钱颠簸区间8000-10000元/吨。关注纯苯走势、装置运行动态和下游需求跟进情形。

  一、 纯苯价钱延续上涨动员苯乙烯上行
      纯苯:在原油上涨,外盘纯苯延续上涨的动员下,且预期纯苯供应主要,商业商买货努力,海内纯苯价钱延续调涨。从供应端来看,前期检验装置主要在5月中下旬或跨5月重启,涉及产能约161万吨/年,而新增检验装置涉及产能约112万吨/年,虽然较4月份产量预期有所增添,然则5月供应仍然偏紧。从库存来看,隆众数据显示停止5月6日,华东口岸纯苯商业库存13.2万吨,周环比增添0.9万吨,为延续第三周上升。进入5月,到船削减,提货量预计维持,下周口岸库存有望最先下降。需求端,苯乙烯的华泰盛富新装置已经投产,中化弘润设计5月尾投产,且部门检验装置在5月中下旬将陆续重启,纯苯需求预计增添。因此,5月纯苯价钱将延续偏强走势。

  苯乙烯非一体化妆置加工利润在500元/吨左右低位震荡,质料价钱上涨对苯乙烯价钱动员效应增强。

  二、5月苯乙烯供应预期增添
      装置方面,5月份,正在检验中的燕山石化10.7万吨/年装置、抚顺石化6万吨/年装置、大榭石化36万吨/年装置和九江石化8万吨/年装置,预计5月重启,涉及产能58万吨/年。新装置华泰盛富30万吨/年装置已于5月6日生产物,中化弘润12万吨/年装置设计5月尾生产物,涉及产能42万吨。新增装置检验,宁波科元25万吨/年装置5月6日意外停车,重启时间未定,山东玉皇25万吨/年装置原设计5月检验,现在详细时间未定。

  大略估算,将山东玉皇的检验纳入,则5月份装置重启和新产能投放对冲掉新增检验后,快要有50万吨/年的产能增量。然则装置重启主要在5月中下旬,因此预计5月中下旬苯乙烯供应偏紧事态缓解。

  三、苯乙烯库存止跌回升
      停止5月5日,苯乙烯华东口岸库存为6.5万吨,周环比 2.2万吨。停止5月7日,工厂库存12.02万吨,周环比 0.6万吨。口岸库存和工厂库存止跌回升,然则仍然处于历史同期低位,当前现货流通仍显偏紧。随着口岸发船削减,

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到港量增添,及下游产销不畅,提货削减,口岸库存有望继续回升。随着华泰盛富投产,检验装置重启,工厂库存亦有望回升。

  四、终端需求预期走弱,下游跟涨乏力
      由于苯乙烯价钱延续上涨,而下游PS和EPS产销不畅,非一体化妆置理论生产利润延续被压缩。停止5月7日,PS的GPPS(透苯)生产利润为-398元/吨,从4月中旬以来一直处于亏损状态,4月中下旬部门装置停车或转产,现在仍未有重启设计;EPS的生产利润为260元/吨,4月中旬以来一直处于成本线四周,五一假期装置集中短停,现在仍在重启中。从开工率可知,4月下旬以来,PS和EPS开工率快速下降,停止5月7日,PS开工率为71.15%,由于停车装置仍未有重启设计,在生产处于亏损的状态下,装置开工率难以回升;EPS开工率为48%,处于历史同期低位水平,随着短停装置重启,开工率有望回升。

  终端需求有走弱预期。苯乙烯的终端主要为家用电器的塑料件。据隆众资讯剖析,5月家电需求预期或不及4月,一方面原质料成本升高,但成本传导受阻,内销订单或有一定下滑;另一方面西欧家电企业生产逐渐恢复。同时,美的、格力等家电企业随用随采,5月份采购旺季基本竣事,需求预期略偏空。另外,北方挤塑板需求或仍较低迷,当前原生料与再生料价差较大,替换需求或仍受抑制。2021年5月中国冰箱设计排产量534万台,环比削减11.15%,同比增添5.64%。

  因此,在终端需求走弱的预期下,下游对苯乙烯的价钱愈发敏感,在苯乙烯价钱快速拉涨时,下游抵触高价情绪增浓,苯乙烯产销显著下降,这将限制苯乙烯的涨幅。

  五、总结及建议

  纯苯延续上涨,节后下游有刚需补货需求,库存仍处低位现货偏紧,且宁波科元装置意外停车对冲华泰盛富投产带来增量,苯乙烯价钱在五一假期后延续两日大幅拉涨。然则,苯乙烯新装置投产及5月中下旬检验装置重启,供应预期增添;口岸库存和工厂库存预期回升;终端需求预期走弱,下游部门企业处于延续亏损状态或在盈亏成本线四周,对苯乙烯高价抵触情绪增浓,停车装置仍未有重启设计,且在苯乙烯延续上涨而下游不能有用通报成本的靠山下,不清扫有新增装置停车或降负,需求预期走弱。综上所述,当前在成本端强力支持,现货相对偏紧的情形下,苯乙烯预计偏强震荡;然则当装置重启及下游需求跟进不足时,苯乙烯或冲高回落,建议多单持有,新单郑重追多,待价钱上涨企稳时可实验结构空单,价钱颠簸区间8000-10000元/吨。关注纯苯走势、装置运行动态和下游需求跟进情形。
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