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国际期货:铜冠金源期货:美联储决议对贵金属有何影响?


作者:远大国际期货 来源:远大期货官网2021-05-06 08:39 【字体:

从今年3月尾,贵金属价钱最先止跌回升,与之随同的是美元指数的回调以及美债收益率的调整。美东时间4月28日,美联储宣布将联邦基金利率的目的水平保持在0—0.25%稳固,并继续每月
  从今年3月尾,贵金属价钱最先止跌回升,与之随同的是美元指数的回调以及美债收益率的调整。美东时间4月28日,美联储宣布将联邦基金利率的目的水平保持在0—0.25%稳固,并继续每月至少1200亿美元的资产购置设计。美联储决议对贵金属市场有怎样的影响,贵金属价钱阶段性走强的缘故原由又是什么?

  美国通胀数据走高,通胀预期抬升

  美国3月CPI同比增进2.6%,创2018年8月以来新高,进一步证实随着经济苏醒和需求走强,通胀压力正在加大。剔除颠簸较大的食物和能源后,焦点CPI在2月小幅上涨0.1%后,3月上涨了0.3%,也为近7个月最大涨幅。美国CPI数据和其他一些经济数据一样,在去年疫情最先时由于封锁措施和企业大局限关闭而下降。由于基数的影响,与其他权衡通胀的数据如PCE相比,CPI数据3—6月的同比增幅将显得更大。
      而且当前因疫苗推进和大规模财政刺激释放了被压制的需求,开启了市场预期的通胀上升阶段。从经济层面看,随着疫情好转,在工业生产、交通出行、餐饮消费等经济流动修复显著加速的推动下,美国经济预计将进入增进加速通道。在通胀层面,服务消费的加速恢复以及原油价钱的易涨难跌,将连续推升美国通胀压力。预计,美国CPI同比增幅在6月前后可能升至3%周围。

  利差扩大吸引设置资金,美债收益率陷入调整

  美国经济在新一轮财政刺激下有望加速苏醒,投资者的风险偏好连续抬升,美债长端利率快速上行,10年期美债收益率不停攀升创一年多新高,在3月最高一度到达了1.74%。

  近期10年期美国国债收益率陷入调整,可能与来自日、欧等的资金大幅增添美债设置相关。今年年头以来,随同美债利率上行,美国与德国、美国与日本10年期国债收益率利差划分从150、89.5个基点大幅走扩至200、160个基点以上。丰盛的利差,吸引着日本和欧洲的资金最先增添对美债的设置。日本财政部的数据显示,在4月的第一周,

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日本基金就狂购了1.7万亿日元(约156亿美元)的外洋债券,其中以美债为主,创下5个月以来的新高。
      10年期美债收益率的回落,还与部门疫苗停用拖累经济预期、地缘政治影响风险偏好等有关。3月尾最先,由于被质疑会导致接种人泛起血栓,阿斯利康、强生疫苗先后被欧洲、美国等暂停使用,连续拖累经济苏醒预期。美国在4月15日宣布制裁俄罗斯,地缘政治风险加大,也快速抬升避险情绪,动员10年期美债收益率盘中快速下行至1.53%。虽然近期10年期美债收益率有所反弹,但仍未能跨越3月的高点。另外,二季度美联储钱币政策因需配合财政部落实新一轮财政刺激政策或暂时边际宽松,10年期美债收益率上行也暂时受到约束。
      美联储政策边际宽松,美元指数高位回调

  美国疫情防控向好、就业市场连续改善、工业生产强劲扩张,叠加美国财政刺激的影响,使得市场对美国经济增进预期升温,美元指数在3月尾达93.4的高位,但进入4月之后显著回落。

  近期美元指数回调主要缘故原由是第三轮财政刺激有望令美联储钱币政策暂时边际宽松。美国财政部一直通过TGA账户(财政部在美联储的一样平常账户)落实抗疫刺激支出。今年3月11日落地的美国第三轮抗疫刺激方案涉及1.9万亿美元支出,但3月初第三轮财政刺激落地前美国财政TGA账户仅有1.3万亿美元余额,与需要的1.9万亿美元的支出规模仍有数千亿美元缺口,预计未来几个月仍需大规模发债。美国钱币与财政共进退,一旦大规模发债,美联储势必暂时增添购债并压低美债刊行成本。美元指数再度回落也在反映双赤字扩张与钱币政策暂时边际放松,并有望连续至今年二季度后期。

  美联储官员也一致保持“鸽”派态度,一再抚慰市场,示意并不会因美国经济增进远景和通胀预期改善而过早收紧钱币政策。近期还强调领会封可能导致新冠病例数连续增添的风险。
      贵金属价钱将处于阶段性反弹之中

  当前来看,美国通胀预期抬升、美债收益率陷入调整名目、美元指数回调,这些因素都配合提振了贵金属价钱走势,预计国际金价可能会上行至1900美元/盎司一线,国际银价可能会上行至28美元/盎司一线。

  但中耐久来看,美国财政刺激法案提前落地、经济内生性增进动能回升、政府杠杆率或回落,预计今年下半年10年期美债收益率再度进入上行通道。且美国经济的快速苏醒可能加速美联储的政策从宽松向边际收收缩转变,这将提振美元指数的走势,对贵金属价钱的长强走势形成压力。(作者单元:铜冠金源期货)
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