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远大期货:淡储投放尿素供应增 印标转折价钱回落


作者:远大国际期货 来源:远大期货官网2021-05-01 10:17 【字体:

本期看点 停止4月2日,主力合约UR2105收于1923元/吨,相较于3月初下降20元/吨,较上周下降97元/吨。UR2109收于1800元/吨,月环比下降6元/吨。5-9价差为123元/吨,月环比 66元/吨。山东区域主
  本期看点

  停止4月2日,主力合约UR2105收于1923元/吨,相较于3月初下降20元/吨,较上周下降97元/吨。UR2109收于1800元/吨,月环比下降6元/吨。5-9价差为123元/吨,月环比 66元/吨。山东区域主流现货基差为200元/吨,较上月 13。3月初日产量增添,以及淡储货源的投放,现货价钱泛起显著回落。往后,下游逢低采购,企业库存降幅较好,出厂价钱止跌回暖。印标的宣布刺激走货,海内现货价钱涨声一片,最终印标量不及预期,集港货源对内贸又再度形成压力,价钱高位回落。期货价钱颠簸幅度要快于现货,整体走势与现货相似,出现“V”字型。

  供需现状:

  供应方面,停止3月尾尿素开工负荷率71.65%,较月初73.47%下降1.82%。周度产量为109.33万吨,平均日产量为15.62万吨,较月初环比下滑2.5%。气头装置开工率73.39%,环比增添6.92%。库存方面,停止4月1日尿素企业库存28.3万吨,较月初的69万吨下降40.7万吨,降库幅度59%。停止月尾复合肥企业开工率为51.48%,较月初提升3.65%,较去年同期下滑17.09%。三聚氰胺企业开工率75.2%,较月初提高一成左右,同比上涨23.91%。三胺价钱连续调涨,整体开工维持在7成,支持部门尿素需求。

  印标落地之后部门集港货源会重回内贸,对海内市场造成一定影响,影响较为有限。进入4月淡储继续投放市场,前期检验装置复产以及尿素价钱相对仍处于高位,暂时企业自动检验概率较小,市场供应量有增添预期。企业库存连续降库,企业销售压力尚可,然则出口削减以及国际价钱下降会导致海内价钱同样泛起一定的回调。农需进入尾声,肥企春季肥清库中,夏日肥主要仍是前期订单。原质料成本导致复合肥价钱偏高,下游经销商暂时拿货不少仍是张望态度,夏日肥需求后期有释放可能。印度6月雨季之后同样也是用肥季节,印度用肥的缺口依然需要入口补足,届时或又对海内价钱起到推涨作用。短期来看海内供应出现增添趋势,需求稀奇是工需未有显著启动前,海内现货价钱照样面临一定的回调空间,暂时窄幅偏弱看待。

  战略建议:

  05合约有待基差修复,逐步进入交割逻辑,关注7-9正套时机。

  一、行情回首

  停止4月2日,主力合约UR2105收于1923元/吨,相较于3月初下降20元/吨,较前周下降97元/吨。UR2109收于1800元/吨,月环比下降6元/吨。5-9价差为123元/吨,月环比 66元/吨。山东区域主流现货基差为200元/吨,较上月 13。3月初日产量增添,以及淡储货源的投放,现货价钱泛起显著回落。往后,下游逢低采购,企业库存降幅较好,出厂价钱止跌回暖。印标的宣布刺激走货,海内现货价钱涨声一片,最终印标量不及预期,集港货源对内贸又再度形成压力,价钱高位回落。期货价钱颠簸幅度要快于现货,整体走势与现货相似,出现“V”字型。

  图1:尿素期货合约及价差(元/吨)    资料泉源:WIND 中原期货

  图2:尿素期货合约与基差(元/吨)    资料泉源:WIND 中原期货

  二、上游产物

  停止4月2日,WTI原油结算价收于61.45美元/桶,

蛋白粕需求增速放缓 供应主导下料先抑后扬


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月环比上涨0.81美元/桶。3月初由于OPEC 意外延伸减产设计,国际油价泛起大幅上涨。往后欧州区域因疫苗接种问题拖累经济苏醒预期,以及第三轮疫情对欧洲的袭击,欧洲封锁加剧,全球经济大重启可能继续推迟,油价再度泛起回落。OPEC 4月集会决议缓慢增产,但现在全球原油市场的需求短期较难泛起显著扩张。而另一方面,未来伊朗原油供应的恢复或对国际市场造成一定袭击,供应更改对油价会有扰动,也正是基于此国际油价近期反弹无力。应继续关注疫情及疫苗接种情形、美伊关系息争情形。

  3月无烟煤价钱整体趋弱,月初主流煤企挺价意愿较强,但节后部门煤矿库存压力大,出货承压,导致无烟煤价钱零星下调。3月民用需求削减显著,取暖和用煤需求削减,下游化工用户需求较好,对化工用煤需求有支持。3月煤矿供应量增量有限,主要仍是需求端偏弱。电厂后期面临夏日用电岑岭补库需求,补库相对集中,月尾前后动力煤口岸价钱最先止跌回暖,对无烟煤价钱也形成了托底作用。近期部门煤企价钱继续调降,周边陆续跟进,预计下月上旬之前无烟煤价钱调整后保持弱稳运行。

  图3:WTI原油价钱(美元/桶)    资料泉源:Wind 中原期货

  图4:NYMEX自然气价钱(美元/Btu)    资料泉源:Wind 中原期货

  图5:动力煤价钱(元/吨)    资料泉源:Wind 中原期货

  图6:海内LNG出厂价钱指数(元/吨)    资料泉源:Wind 中原期货

  三、供应与现货方面

  供应方面,停止3月尾尿素开工负荷率71.65%,较月初73.47%下降1.82%。周度产量为109.33万吨,平均日产量为15.62万吨,较月初环比下滑2.5%。气头装置开工率73.39%,环比增添6.92%。现在小颗粒尿素开工率72.72%,中颗粒开工率为69.97%,大颗粒尿素开工率68.05%。装置方面,安徽六国、山西丰喜、山西晋丰、江苏恒盛等装置减产或检验;内蒙古天润、湖北三宁、山东明升达等装置增产或复产。

  图7:尿素日产量(吨)    资料泉源:Wind 中原期货

  图8:尿素开工率(%)    资料泉源:Wind 中原期货

  图9:尿素现货价钱(元/吨)    资料泉源:Wind 中原期货

  图10:尿素出厂价钱(元/吨)    资料泉源:Wind 中原期货

  四、需求及库存方面

  需求方面,停止月尾复合肥企业开工率为51.48%,较月初提升3.65%,较去年同期下滑17.09%。夏日肥出货增添,春耕肥下层零星补货,多数肥企产销需求稳固,生产开工率维持高位。3月尾三聚氰胺企业开工率75.2%,较月初提高一成左右,同比上涨23.91%。三胺价钱连续调涨,整体开工维持在7成,支持部门尿素需求。库存方面,停止4月1日尿素企业库存28.3万吨,较月初的69万吨下降40.7万吨,降库幅度59%。从区域漫衍看,西南区域尿素企业库存3.4万吨,较上期增添0.4万吨;华东区域尿素企业库存1.1万吨,较上期削减0.7万吨;东北区域尿素企业库存1.1万吨,较上期削减0.3万吨;华中区域尿素企业库存1.3万吨,较上期削减1.4万吨;华北区域尿素企业库存7.5万吨,较上期削减4.1万吨;西北区域尿素企业库存13.9万吨,较上期削减3.7万吨;预计下周海内尿素厂家库存或小幅增添。

  图11:复合肥现货价钱(元/吨)    资料泉源:Wind 中原期货

  图12:三聚氰胺现货价钱(元/吨)    资料泉源:Wind 中原期货

  图13:天下胶合板价钱指数(基准值1000)    资料泉源:Wind 中原期货

  图14:主要口岸库存(万吨)    资料泉源:Wind 中原期货

  五、3月小结

  印标落地之后部门集港货源会重回内贸,对海内市场造成一定影响,影响较为有限。进入4月淡储继续投放市场,前期检验装置复产以及尿素价钱相对仍处于高位,暂时企业自动检验概率较小,市场供应量有增添预期。企业库存连续降库,企业销售压力尚可,然则出口削减以及国际价钱下降会导致海内价钱同样泛起一定的回调。农需进入尾声,肥企春季肥清库中,夏日肥主要仍是前期订单。原质料成本导致复合肥价钱偏高,下游经销商暂时拿货不少仍是张望态度,夏日肥需求后期有释放可能。印度6月雨季之后同样也是用肥季节,印度用肥的缺口依然需要入口补足,届时或又对海内价钱起到推涨作用。短期来看海内供应出现增添趋势,需求稀奇是工需未有显著启动前,海内现货价钱照样面临一定的回调空间,暂时窄幅偏弱看待。

  战略建议:

  05合约有待基差修复,逐步进入交割逻辑,关注7-9正套时机。

  六、尿素数据表    七、价差及基本面数据

  图15:甲醇与尿素期货价差(元/吨)    资料泉源:Wind 中原期货

  图16:尿素与无烟煤价差(元/吨)    资料泉源:Wind 中原期货

  图17:尿素与自然气价差(元/吨)    资料泉源:Wind 中原期货

  图18:尿素大颗粒与小颗粒价差(元/吨)    资料泉源:Wind 中原期货

  图19:合成氨与尿素价差(元/吨)    资料泉源:Wind 中原期货

  图20:甲醇与尿素价差(元/吨)    资料泉源:Wind 中原期货

  图21:FOB尿素价钱(美元/吨)    资料泉源:Wind 中原期货

  图22:FOB尿素价差(美元/吨)    资料泉源:Wind中原期货

  图23:合成氨现货价钱(元/吨)    资料泉源:Wind中原期货

  图24:甲醇现货价钱(元/吨)    资料泉源:Wind中原期货

  图25:磷酸一铵(MAP)、磷酸二铵(DAP)现货价钱    资料泉源:Wind中原期货

  图26:复合肥主产地价钱(元/吨)    资料泉源:Wind中原期货

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