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远大期货:郑重套期保值令美国石油公司损失数十亿美元


作者:远大国际期货 来源:远大期货官网2021-04-29 13:16 【字体:

一个月前,全球前五大炼油商之一的康菲石油称,因收购康菲资源(Concho Resources),其第一季度利润泛起6亿美元的亏损。据路透社报道,亏损还与油价对冲相关,而且康菲并不是唯逐一家
  一个月前,全球前五大炼油商之一的康菲石油称,因收购康菲资源(Concho Resources),其第一季度利润泛起6亿美元的亏损。据路透社报道,亏损还与油价对冲相关,而且康菲并不是唯逐一家过早对冲的公司。

  原油价钱履历了去年上半年扑灭性的下跌后最先苏醒,美国产油公司最先以更高的价钱对冲2021年的产量。瑞斯塔德能源公司在去年10月份的一份讲述中指出,他们的对冲比平时少,为2021年展望产量的41%,但他们对冲的是原油均价为42美元的水平。相比之下,2020年产量的对冲价钱为每桶56美元。随后油价攀升,然则许多产油商似乎在2021年继续以低价对冲。

  路透社本周报道称,由于这种过于消极的对冲战略,美国石油公司现在正面临数十亿美元的损失。Enverus能源数据商业情报部门联席主管安德鲁·麦康恩(Andrew McConn)示意,今年第一季度,约66家产油商累计对冲损失高达70亿美元。

  在2020年终和2021年头,每桶40美元左右的对冲显然是有意义的。只管欧佩克 杀青减产协议,但石油需求仍然不确定。全球新冠熏染率居高不下,印度熏染人数激增,石油价钱最近泛起下跌。

  许多美国石油公司似乎高估了这种不确定性及其给石油生产带来的风险。据路透社报道,响尾蛇能源公司(Diamondback Energy)部门产量的对冲成本在略高于每桶46美元的水平,现在预计损失约1.02亿美元。

  西马莱克斯能源公司(Cimarex)则示意,第一季度对冲损失1.62亿美元。切萨皮克能源(Chesapeake Energy)也可能泛起巨额亏损,

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由于该公司以每桶42.69美元的价钱对冲了约1900万桶的未来产量。

  与此同时,《天下石油报》称,石油公司最先对未来的产量举行对冲,这比正常情形下的对冲力度要大得多。一项对美国30家最大的公共勘探与生产企业举行的观察显示,虽然大多数公司只对冲了2021年的产量,但有些公司还对冲了2023年和2024年的产量,对冲的WTI原油平均价钱为每桶44.69美元(2021年产量)和每桶43.88美元(2022年产量)。

  这些数据证实,许多公司都郑重地举行了对冲,效果要么是由于排除这些合约,要么是由于失去了从生产的原油中赚取更多利润的时机,都遭受了损失。然而,这种郑重态度今年是否会消退,仍有待考察。可以一定的是,油价上涨,全球石油产量也会更高。若是欧佩克进一步放松对产量的限制,石油价钱可能会进一步走高。

  剖析师示意,险些没有石油公司会对冲其所有产出。只管对冲量对大多数勘探与生产都是隐秘信息,但少数《天下石油报》观察的受访者披露了他们对冲的产量,平均为80%。

  不外,一位接受路透采访的剖析师示意,多数生产商的对冲规模远小于此,平均对冲量约为年产量的一半。为防止对冲价钱过低,石油公司仍可以行使合适的比率从没有对冲的桶中赚钱。

  大宗商品照料Mobius Risk Group的约翰迪塞尔(JohnDiscer)示意:

  “若是你有合适的对冲比率,部门赔钱也无妨,由于你投资组合的另一部门在赚钱。”
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