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香港远大期货:中钢经济研究院首席研究员胡麒牧:小心铁矿石涨价侵


作者:远大国际期货 来源:远大期货官网2021-04-27 09:48 【字体:

今年以来,铁矿石价钱连续上涨,海内大商所铁矿石期货价钱已经处于该品种上市以来的历史高位,新加坡铁矿石主力合约价钱也在近期创下历史新高。中国铁矿石对外依存度高,在国
  今年以来,铁矿石价钱连续上涨,海内大商所铁矿石期货价钱已经处于该品种上市以来的历史高位,新加坡铁矿石主力合约价钱也在近期创下历史新高。中国铁矿石对外依存度高,在国际铁矿石市场供应侧寡头结构和全球流动性泛滥的靠山下,要小心上游原质料价钱快速上涨侵蚀经济苏醒的功效。

  本轮铁矿石价钱的上涨始于去年二季度,至今涨幅已经跨越100%。本轮上涨分两个阶段。第一阶段是由中国快速复工复产及全球订单回流带来的制造业需求驱动。从数据上看,我国PMI指数从去年2月份触底后迅速反弹,并保持在扩张区间。与之相对应,宏观经济在去年一季度触底后,后面三个季度环比连续回升,同比增速也在不停提高,这个阶段连续到去年四序度末,最终以2.3%的整年经济增速领先全球经济苏醒水平,也是唯一实现经济正增进的主要经济体。第二阶段是从去年底最先,主要是由各国疫苗大规模接种带来的全球经济苏醒,进而形成需求共振拉动。

  从去年二季度最先,在应对疫情、刺激经济的历程中,许多国家接纳了钱币宽松政策,带来了全球流动性泛滥,助推了全球大宗商品价钱上涨。凭证国际结算银行的数据,2020年三季度末,全球宏观杠杆率达277.7%,较2020年头抬升33个百分点,

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为2000年以来的年度最高增幅。国际金融协会的数据显示,2020年约有3130亿美元流入新兴市场国家,今年头美国又祭出了1.9万亿美元的经济刺激设计。大量流动性释放之下,全球大宗商品履历了一轮显著上涨行情。作为主要的工业质料,当前铁矿石价钱的上涨和颠簸性特点也出现出了显著的钱币金融特征。

  中国是全球最大的铁矿石需求方和入口国。一方面,我国粗钢产量跨越全球50%,对铁矿石的需求量跨越全球一半;另一方面,我国冶炼所需的80%以上的铁矿石需要通过入口来知足。然则,在国际铁矿石市场供应侧的四大矿山寡头名目下,我们并没有获得与需求规模相对应的订价权。往产业链下游看,我国制造业仍然处在优化产物结构、提高产物附加值的转型升级历程中,产物在国际市场上与需求侧的议价能力不够强。

  铁矿石价钱的快速大幅上涨给下游产业带来多方面影响。一是大幅抬高了钢铁产业的生产成本,由于铁矿石成本占到了钢铁生产成本的一半以上;二是成本的上涨会沿着产业链向下游传导,去年四序度以来家电产物普遍提价就与这种成本传导亲热相关;三是从全产业链角度看,铁矿石价钱大幅上涨在抬高下游制造业成本的同时,一定水平上侵蚀了本轮经济苏醒历程中实体经济的利润。金融资源通过时货、掉期等金融化的订价机制拉高铁矿石价钱,现实是通过价钱杠杆转移利润,让海内实体经济津贴外洋矿山和金融资源。

  总之,我国经济苏醒功效来之不易。今年是“十四五”开局之年,我国面临着深化供应侧结构性改造、加速构建新生长名目等多方面重任,应当多措并举平抑铁矿石等原质料价钱快速上涨,牢固经济苏醒功效。一是应进一步增强铁矿石市场的信息披露,稳固市场预期;二是辅助实体企业通过套期保值等方式对冲成本上涨;三是连续推进钢铁行业整合,提高行业集中度和质料订价话语权;四要指导资源向制造业流动,加大金融扶持实体经济力度,严肃袭击海内外金融资源对铁矿石的炒作。
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