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国际期货:二季度铜价有望再度冲高?


作者:远大国际期货 来源:远大期货官网2021-04-21 09:01 【字体:

随着二季度消费回暖,价钱仍有向上动力,预计价振荡偏强。但耐久来看,疫情后的经济修复是阶段性的,没有根内陆、趋势性地改变大宗商品的供需逻辑,大宗商品单边上涨较难延续
  随着二季度消费回暖,价钱仍有向上动力,预计价振荡偏强。但耐久来看,疫情后的经济修复是阶段性的,没有根内陆、趋势性地改变大宗商品的供需逻辑,大宗商品单边上涨较难延续,后期高位颠簸或加剧。

  铜价2月泛起快速上涨后,产业企业对高价较为抵触,缺乏现货配合的铜价在2月尾冲高至9600美元/吨后,后劲不足,回落至8800—8900美元/吨振荡。在当前节点,消费回暖节奏和废铜增量的负反馈很可能是打破僵局的两概略害变量。在多空延续僵持下,消费有哪些主要转变?二季度消费预期若何?废铜增量对精铜影响几何?为此,笔者通过江西区域消费与废铜调研,力图在要害节点敏锐掌握市场要害变量,以供投资者参考。

  出口景心胸保持较高水平

  进入4月中旬,铜消费整体出现旺季不旺态势,高铜价对消费的抑制仍未见消退,但边际上自终端向上泛起了一些回暖迹象。

  通常消费的改善是自终端企业向上传导,终端企业对消费转变的感知最敏锐,而商业商面临的客户群体对照多样,对消费转变的感知最周全。从现实调研情形来看,在当前时点,终端企业和商业商对消费的反馈有所分化。在终端企业中,传统电缆企业反映,近一两周以来,部门区域电网零星最先招标,订单略有回暖迹象,现实用铜量略有改善。与地产、家装、出口相关的漆包线、家电、电机等终端企业订单显示较好。但从对商业商的调研来看,终端消费回暖尚未反馈到商业商环节,铜排、铜杆等占对照高的领域需求不佳,现在基本只有长单在执行,长单执行情形也较为一样平常,因此市场对未来需求普遍较为消极。

  出口订单延续处于较高景气水平,尚未见到负反馈,从现在订单情形看至少可以维持至三季度初。去年以来兴旺的出口订单一直是支持消费的主要气力。从铜管企业和家电企业调研情形来看,下游家电企业出口火爆,只管内需不旺,但铜管需求仍然兴旺。现在一些龙头企业反映出口订单仍然火爆,在手订单延续至三季度初,

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但一些小型家电出口企业订单景心胸有所转弱。

  消费二季度有望延续回暖

  现在终端企业库存水平不高,订单缓慢回暖后,预计有一定的刚需采购。从海内现货市场交投显示来看,每当价钱跌破要害点位66000元/吨,就会泛起一些扫货迹象,这注释刚需具有韧性。另外,思量到二季度出口景心胸仍能维持较高水平,预计未来消费延续回暖仍是也许率事宜。

  当前废铜企业外洋质料供应较为足够,未来仍有增进空间,海内供应基本稳固。西欧废铜接纳质料很足够,仅需守候人工和运输恢复,未来随着疫情好转,西欧货源将有显著增量,3月下旬已经能见到部门美国货源就是较好的佐证。

  海内供应基本稳固。现在废铜拆解商利润水平较高,在收购新的废物时,对品位的要求门槛相对较低,也较好采购。

  高利润水平下负反馈提早到来

  废铜企业在现在高铜价、高精废价差靠山下,利润水平较高。制杆方面,精废价差高企,废铜制低氧杆价钱优势显著。废铜对精铜消费的打击具有延续性。

  废铜供需双旺最显著的体现一是废铜领域玩家显著增多,三井、托克等大型团体均提高了再生铜相关营业的比例,而上饶区域废铜产业园区企业入驻率显著提升;二是废铜产能增量显著,据悉,去年江西区域废铜加工产能增添100多万吨,粗铜冶炼产能100万吨。今年以来,去年新增的废铜产能逐渐上线。

  综上所述,铜消费二季度有增量预期,一方面是出口仍处于较高景心胸,另一方面,终端企业库存水平不高,刚需仍有韧性,因此铜海内供需仍出现缺口,对价钱有支持。但思量到废铜的负反馈,二季度海内去库力度在10万—15万吨,或不及往年同期平均去库水平。

  随着二季度消费回暖,价钱向上仍有支持,铜价预计振荡偏强。但耐久来看,疫情后的经济修复是阶段性的,没有根内陆、趋势性地改变大宗商品的供需逻辑,大宗商品单边上涨较难延续,后期高位颠簸或加剧。(作者单元:金瑞期货)
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