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国际期货:尿素价钱短期坚挺 套保时机展现


作者:远大国际期货 来源:远大期货官网2021-04-21 08:57 【字体:

4月初以来,尿素生产企业库存创出近五年同期新低,质料动力煤价钱淡季不淡连续拉升,尿素现货价钱在工农业需求的配合发力下保持坚挺,期货盘面脱节外销方面的利空情绪,快速向
  4月初以来,尿素生产企业库存创出近五年同期新低,质料动力煤价钱淡季不淡连续拉升,尿素现货价钱在工农业需求的配合发力下保持坚挺,期货盘面脱节外销方面的利空情绪,快速向上修复贴水,07合约更是创出上市以来新高。

  我们以为,尿素现货价钱的相对坚挺有一定延续性,期现价钱或可看高一线。

  同时随着农业需求支持力度削弱,若出口端没有进一步利好,尿素在5-6月面临口岸库存回流压力。建议生产企业凭证订单状态择机结构7月合约和9月合约的卖保头寸,锁定生产谋划利润以应对可能到来的价钱颠簸风险。

  一、尿素期现行情回首

  4月初以来,尿素生产企业库存创出近五年同期新低,质料动力煤价钱淡季不淡连续拉升,尿素现货价钱在工农业需求的配合发力下保持坚挺。期货盘面脱节外销方面的利空情绪,快速向上修复贴水,05合约颠簸测试前高,07合约更是创出上市以来新高。
    二、尿素基本面状态1. 保供岑岭已往 尿素装置开工率有所下滑
    岁末年头,尿素供需偏紧,价钱延续攀升。2月8日,发改委宣布《关于做好2021年春耕化肥生产供应和价钱稳固事情的通知》,指出新冠肺炎疫情影响仍在连续,国家粮食平安主要性愈发凸显。化肥是粮食的“粮食”,春耕化肥供应和价钱基本稳固事关珍爱农民种粮起劲性、实现整年粮食生产目的大局。《通知》指导生产企业全力提高生产能力,增添春耕化肥可供资源量,相关市场主体全力做好贮备和收支口事情,增强化肥市场调治能力等。

  在准确目的指引下,尿素装置开工率快速攀升至历史高位区间,尿素供需主要状态获得极大改观,

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期现价钱先后见顶回落。进入4月份,尿素装置临检情形略有攀升,装置开工率较前期“保供”高点出现趋势性下滑。

  2. 尿素生产企业库存创出五年同期新低
    保供措施叠加春节时代尿素企业累库,尿素企业库存最攀援升至82.7万吨,较年头低点增添52万吨或169%;随后下游需求启动,尿素企业库存快速回落,住手4月15日尿素企业库存26.7万吨,为五年来同期最低水平。生产企业的极端低库存支持出厂价钱稳中有升,从而有利于整个市场价钱系统保持稳固,终端价钱在商业商短暂恐慌性抛售后企稳回升。

  3. 工业需求起到主要支持作用
    一季度化工品价钱整体高位运行,三聚氰胺价钱更是涨幅居前,近期更是突破万元关口,利润再度回到4000元/吨的历史高位。下游产物的价钱高涨动员尿素工业需求快速攀升,成为支持尿素价钱走强的要害因素之一。

  4. 质料煤炭价钱淡季不淡 尿素生产利润阶段持稳
    近两月煤炭现货价钱高位持平,尿素企业生产利润并没有泛起如往年那般质料价钱回落而上升。煤炭价钱坚挺态势延续,尿素生产企业为了保持稳固的生产利润,在下游需求兴旺的当下缺乏自动调降的动力。后期尿素需求季节性回落伍,尿素生产利润均值回归仍是也许率事宜,实现途径可能是下游需求阶段性走弱动员出厂价下调,也可能是质料煤炭价钱进一步上扬抬升生产成本。

  三、尿素价钱趋势及应对战略

  综上所述,尿素在低库存、高需求、高成本的推动下,或有进一步上扬可能。后期农业需求季节性回落伍,尿素生产利润均值回归仍是也许率事宜,实现途径可能是下游需求阶段性走弱动员出厂价下调,也可能是质料煤炭价钱进一步上扬抬升生产成本。建议生产企业择机结构卖保头寸,在利润凌驾历史均值的当下锁定谋划利润,以应对可能到来的价钱颠簸风险。对于需要购置煤炭质料的企业,宜做多动力煤同时做空尿素09合约,以锁定生产利润;对于自有煤炭资源的企业,成真相对可控,推荐逢高做空09合约。
    
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