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远大期货开户:避险情绪“复燃” 沪铜强势消退


作者:远大国际期货 来源:远大期货官网2020-12-23 10:28 【字体:

周期性苏醒和价上涨是建立在疫苗问世后的经济尾部风险下降的提前下,一旦病毒泛起变异,则会导致未来疫情对经济影响的不确定性增添,市场恐慌心理增强,铜价强势上涨势头也会
  周期性苏醒和价上涨是建立在疫苗问世后的经济尾部风险下降的提前下,一旦病毒泛起变异,则会导致未来疫情对经济影响的不确定性增添,市场恐慌心理增强,铜价强势上涨势头也会消退。
    图为全球铜显性库存和周收盘价

  12月中下旬,海内外铜价再度启动涨势,迫近12月上旬创下的高点。铜市场维持强势的主要原因是,季节性淡季压力因制造业赶工而被推后,此外另有美元贬值和低库存带来的投资需求。但周期性苏醒和铜价上涨是建立在疫苗问世后的经济尾部风险下降的提前下,一旦病毒泛起变异会导致未来疫情对经济影响的不确定性增添,市场恐慌回归,铜价强势上涨势头也会消退。

  固然,铜市场也存在潜在的利空因素:一是融资增速泛起拐点,信用扩张见顶,铜的金融属性会逐步降温;二是雨雪天气导致地产和基建项目开工率会逐步下降,需求端环比下滑的趋势难以制止;三是新冠疫情徒增变数,英国新发现一种新冠病毒新变种,这是否会影响疫苗的有效性,还需要考察,且在市场恐慌下美元反弹会给铜价带来压力。

  海内制造业赶工,铜淡季继续推后

  11月份,规模以上工业增添值同比增进7.0%,较10月份加速0.1个百分点,这意味着11月淡季下游订单尤其是出口订单在外洋疫情伸张下再次反弹,顺周期逻辑进一步强化周期性商品价钱。

  另外,春节前海内确诊病例有增多趋势,封锁措施升级,企业加速赶工。从经济数据也可以看出,中上游产出因采暖季限产等增速放缓,

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然则下游产出增速加速。下游企业赶工,产物实际上并没有销售出去,体现在产制品累库上。

  11月下游制造业,如专用设备、铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业、电气机械及器材制造业、计算机、通讯和其他电子设备制造业、仪器仪表制造业的工业增添值同比增速较10月都在加速,唯有通用设备和汽车制造业两大行业工业增添值同比增速较10月份回落,这就代表终端行业对加工的半制品,如钢材、橡塑制品、有色金属加工质料需求在增添。

  美国新一轮刺激预期,铜金融属性继续发力

  基于疫情可能导致经济苏醒中止的担忧,市场对美国财政和货币政策预期增强。一方面,在美国财政悬崖倒计时之际,12月21日,参院共和党首脑麦康奈尔称,两党就9000亿美元的新刺激协议杀青一致,新刺激与制止12月21日政府关门的整年政府支出议案捆绑。这是美国历史上规模第二大的刺激协议,仅次于今年3月的2.2万亿美元,进一步刺激了市场风险偏好。

  货币政策方面,12月美联储议息集会的会后声明显示,只管美联储上调经济预估,然则若是泛起可能阻碍委员会目的实现的风险,委员会将准备适当调整货币政策态度。鲍威尔在会后讲话中重申美联储可以扩大债券购置力度,现在美国股票的价钱可能并没有被高估,这意味着就算资产价钱泡沫继续膨胀,都不会摇动美联储连续宽松的决议。

  总结,由于经济苏醒带来的顺周期自我强化效应、外洋订单足够、疫情防控担忧带来的赶工效应,以及全球铜显性库存处于低位,我们以为铜价短期还会实验冲高,然则上方压力越来越大,流动性驱动的买盘在海内信用见顶的环境下会缓慢降温,而赶工带来的需求集中释放会逐步削弱。关注铜市场两大风险:一是12月淡季的滞后性打击,因铜现货转为贴水和到岸溢价逐步回落,二是英国发现一种新冠病毒新变种带来的市场恐慌和美元反弹。
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