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远大期货:棉花:新疆天气、印度疫情,哪个才是真利多?


作者:远大国际期货 来源:远大期货官网2021-05-02 10:23 【字体:

看法小结 海内:1)新棉莳植进度略慢于去年同期。2)北疆部门棉区遭遇霜冻、降雪天气,已出棉苗受到冻害。3)棉花销售进度较快。4)海内纺服类内销、出口同比均有显著增进;5)纺织产
  看法小结

  海内:1)新棉莳植进度略慢于去年同期。2)北疆部门棉区遭遇霜冻、降雪天气,已出棉苗受到冻害。3)棉花销售进度较快。4)海内纺服类内销、出口同比均有显著增进;5)纺织产业链上热下冷,棉纱局部泛起上涨,产物库存略降;

  外盘:1)美棉莳植进度减缓;2)得州东部降水增添,西部干旱仍未有用缓解。3)美国零售额大幅度回升,其中服装类已恢复至疫情前水平;4)印度疫情已导致纺纱开工率下滑。

  宏观:1)海内多部委发声:大宗商品不具备耐久上涨基础;2)美联储:经济和通胀率都在上升,但未到谈论缩减购债规模的时刻,股市某些器械确实体现出市场泡沫;3)美国商业代表办公室正在对中国的商业政策举行周全审查,尚未放置与中国高阶官员举行高级别集会。

  看法:短期市场上涨多生意对天气、印度疫情的利多预期。现在新疆莳植环节确实受到天气晦气影响,但尚可解救,印度疫情影响微利多,尚无法证实订单大量回流,市场及行业仍在张望。盘面临利多预期生意较为充实,追多需郑重。

  战略:二季度预期棉价蓄势震荡,棉价上涨仍需产业和宏观面的配合。5月中旬以后,新疆低温天气影响或进入不能逆阶段,供应端确定性更高,可关注战略性做多时机。
    中国:植棉进度略慢、新棉遭遇冻害

  新棉播种:天下播种进度略慢于去年

  天下播种进度略慢。凭证中国棉花协会4月上半月新棉莳植进度观察显示,天下棉花直播播种进度为46.36%,同比慢0.24个百分点;育苗播种进度为49.13%,同比慢27.57个百分点。

  新疆播种进度48.19%,同比慢2.79个百分点。其中兵团播种进度达44.08%,地方播种进度达50.24%。今年南疆区域气温回升较快,播种较早,南疆最早于3月尾最先播种,其余大部门区域4月初最先整地播种;北疆区域3月份温度较低,播种较去年延迟3-5天,普遍在4月10日左右最先播种,南北疆春播事情将在25日左右竣事。
    数据泉源:中国棉花信息网,中国棉花网,中国棉花协会,天风期货研究所

  天气:北疆泛起显著降温霜冻天气、北疆棉苗受灾

  新疆泛起降温降雪霜冻天气。新疆在上周末泛起显著降温降雪霜冻天气(4月22~25日),北疆温度降幅较大,其中博州、昌吉等地平均温度低于零度,且泛起最近十年以来同期最低温度。北疆部门棉苗遭遇冻害。据领会,本次受灾面积百万亩,重播面积近十万亩。农业专家示意,若实时补种,可能对产量影响不大,但若5月中旬之后再次泛起灾难性天气,将对产量发生影响。

  另据气象部门预告,新疆大部门区域本周气温将周全回升。
    数据泉源:中国棉花信息网,i棉网,天风期货研究所

  棉花销售进度:快于往年

  天下销售进度快于往年。凭证棉花市场监测系统数据,停止4月23日,天下棉花销售率为91.3%,同比提高了15.5个百分点,较四年均值提高17.2个百分点,其中新疆销售91.2%。

  新疆出运速率加速。停止4月25日一周,疆棉出运6.93万吨,继续保持较凌驾运水平。出疆棉运费涨跌纷歧,但整体较一季度有显著下滑。
    数据泉源:中国棉花信息网,中国棉花网,天风期货研究所

  工商业库存去库速率加速,仓单有用预告量泛起下降

  商业库存去库速率加速,工业库存维持高位。2021年3月商业库存为458万吨,相较于去年略低,相较于上月去库幅度加大,2021年3月工业库存为91.75万吨,相较于上个月有所回升,处于前四年高位。整体来看,工商业总库存仍然高于去年约14万吨。

  仓单量小幅增添。从郑棉仓单量来看,住手2020年4月23日,郑棉仓单录得18962张,79.87万吨,环比上升0.51%,有用预告5081张。仓单量显著低于去年,然则远高于前八年均值,因此仍有一定的仓单压力。
    数据泉源:郑商所,中国棉花信息网,天风期货研究所

  3月中国入口印度棉数目大增,内外价差保持高位

  中国从印度棉花入口量大幅增进。印度棉价相较于美棉有价钱优势,住手4月23日印度棉价相较于美棉仍廉价6.73美分/磅;凭证海关统计数据,2021年3月中国入口棉花28万吨,环比下降9万吨,其中从印度入口4.74万吨,相较于上周增进2万吨,巴西棉花入口量下滑约3.6万吨。

  内外盘价差维持高位。凭证中国棉花信息网数据,住手4月23日CC Index3128 与滑准税盘算的FC Index价差为387元/吨,远高于去年同期水平,CC Index与1%关税盘算的Cotlook A价差约为1003元/吨。市场传言将要发放滑准税配额,现在企业反馈尚无配额下发。
    数据泉源:海关总署,中国棉花信息网,天风期货研究所

  纺织产业链:棉纱销售好转,织厂下游少量刚需下单

  停止4月23日棉纺市场整体仍然维持上热下冷名目。其中棉纱部门品种销售较好,纱厂少量去库,采购质料意愿增强。棉布下游少量刚需下单,但整体订单依旧不足,部门有放假设计。

  染厂订单平稳弱势。染厂后续订单依然不足,局部染厂五一有放假设计。

  织厂制品少量刚需订单,棉纱采购增添。全棉坯布成交维持偏弱气氛,但订单发送可以维持,织厂维持薄利。因棉纱局部上涨,棉布利润继续被压缩。下游有刚需下单,其中山东部门织厂订单至5月初。织厂整体开机率维持平稳,局部五一有放假设计。

  棉纱市场分化,制品少量去库。棉纱市场继续分化,整体交投气氛好转。分品种看,气流纺纯棉纱行情仍偏淡,高支纯棉纱先跌后稳,气流纺及精梳高支纱相对库存较多。通例普梳纱品种需求好转,其中C40s出货顺畅,局部泛起求过于供情形,32支纯棉纱销售也泛起好转,纺企报价有所上涨。因近期棉价泛起上涨,织厂棉纱采购有所增添,

香港远大期货:生猪:阶段缺口难逆恢复事态


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且主要集中在通例普梳纱品种上。大量采购起劲性仍较低。
    数据泉源:TTEB,天风期货研究所整理

  终端:内销、出口同比增进,欧洲疫情开端控制

  欧洲新冠确诊新增人数下降。随着欧洲疫苗的推广和封锁措施的实行,欧洲第三波疫情开端获得控制,新增人数有所下降。

  3月纺服类零售额同比增进。2021年3月统计局数据显示,中国服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1129.5亿元,同比增进69.1%,累计零售额为3401亿元,累计同比增进54.2%,略高于前四年。

  3月纺服类出口量同比增进。从凭证海关统计数据,2021年3月出口92亿美元,同比增进42.18%,累计同比增进47.7%。
    数据泉源:国家统计局,海关总署,wind,天风期货研究所

  美国:出口签约量下降、得州西部干旱未缓解

  新棉莳植:莳植进度略慢于去年,但快于五年均值

  美国新棉莳植进度:快于前五年均值。住手2021年4月26日,美棉整体莳植进度为12%,略慢于去年1个百分点,略快于五年均值。其中,加州莳植进度显著快于去年21个百分点,中南棉区各州莳植进度较慢,得州莳植进度为17%,略快于五年均值3个百分点。
    数据泉源:USDA,天风期货研究所

  天气:得州东部降水增添,得州西部维持干旱

  美国得州东部降水增添,然则西部仍然干旱。凭证美国USDA上周的天气与作物周报,得州东部以及墨西哥湾迎来大量降水,西部迎来了冷空气,气温下降,然则仍然保持干旱状态。

  得州干旱指数高于前四年。德克萨斯州西部和俄克拉荷马州西部的大部门区域险些没有降水。异常干旱(D4)在德克萨斯州西部扩大,美国农业部讲述称,得克萨斯州60%和俄克拉何马州26%的表层土壤水分不足或异常不足。
    数据泉源:USDA,NOAA,天风期货研究所

  得州大部门区域未来预计保持干旱状态

  耐久得州预计保持干旱状态。2021年4月15日NOAA宣布的季度干旱展望数据显示,第二季度得州预计保持干旱天气。

  下周得州东北部和中部区域可能有降水。从凭证COLA于4月25日宣布的天气展望来看,下周得州东北部和中部区域会有一定的降水,温度会比正常略低。然则得州西北部仍然维持高温顺少降水。
    数据泉源:COLA,NOAA,天风期货研究所

  美棉出口:美棉出口签约量下降,装船速率加速

  美棉签约量环比下降,装船速率加速。住手2021年4月15日,美棉当周签约量为2.49万吨,环比下降0.35万吨。

  当周装船速率有所加速,环比增进0.43万吨,其中中国和墨西哥装船速率加速显著,累计装船量同比增进21.67万吨;

  美棉签约进度为104%,装运进度为72%。
    数据泉源:USDA,天风期货研究所

  消费:美国消费端恢复速率较快,零售额大幅度回升

  美国零售额与服装类零售额增进速率加速。凭证美国商务部统计数据,2021年3月美国零售总额为6191.05亿元,同比增进27.72%,环比增添9.82亿美元。其中服装及服装配饰销售额环比增进18.25%,同比增进101.11%,已经恢复至前四年水平。
    数据泉源:美国商务部,天风期货研究所

  持仓:CFTC非商业多头持仓回升

  上周CFTC非商业多头持仓回升。住手2021年4月20日,CFTC非商业多头持仓8.56万张,净持仓为7.62万张,延续下降两个月后上周均出现环比上升。
    数据泉源:CFTC,Wind,天风期货研究所

  印度:新冠疫情发作,纺纱开机率下降

  印度疫情:二次发作,确诊病例跃升天下第二

  印度疫情再次发作。4月上旬最先,印度发作第二波疫情,到4月下旬,印度卫生部门纪录在案的逐日新增数目在30万例以上,逐日殒命人数跨越2000人。印度医疗资源挤兑,氧气欠缺,火葬场尸满为患。

  疫情控制:估量从3月下旬封城最先,到5月尾才有显著效果。
    数据泉源:USDA、天风期货研究所

  印度疫情:对印度棉花产业的影响

  对印度棉花莳植:影响不大。印度北部主要莳植时间为4-6月,中部及南部棉区莳植岑岭时间为6月~7月尾。现在看北部棉区疫情状态没有中部及严重,参考2020年3月~5月尾封城,对新棉莳植影响不大,北方棉区莳植面积反而创新高。思量主要在印度大都会人口麋集区域流传更快、更严重,若疫情能在5月尾有所改善,对中部和南部的新棉莳植影响也将较为有限。

  对印度纺织生产:纱厂开工率下降,纺织用棉下降。受疫情影响,印度纱厂开机率由最高9成已下降至现在不足7成水平。但据领会,今年多数大型纱厂执行封锁治理,现实开机水平要高于去年同期。纺纱用棉量有所下降,但估量难跨越去年降幅(约94万吨)。估量印度棉花消费下降约30万吨。2020/21年度整年消费有望稳在500万吨以上。

  对印度纺织品服装出口影响:短期利空,中期影响不大。印度每年对美国出口棉制纺织品服装28亿平方米,约占美国市场15%份额(约折棉花50万吨)。印度去年在疫情时代出口大幅削减,但随后在4季度大幅抵偿性增添,整年出口险些未受影响。
    数据泉源:印度海关,美国ITA,天风期货研究所

  印度疫情:对中国订单影响——微利多

  会引发订单回流吗:

  其他主要东南亚纺织服装生产国疫情并未泛起印度式发作。可以承接部门美国订单。

  中国虽疫情控制得较好,但美国战略上是逐渐降低对中国市场依赖、逐步削减中国份额、增添印、巴、越、孟的份额。

  中国服装环节,整体用工成本高,出口至西欧关税较高,现着实成本上并不具备绝对优势。现在更多以出口面料给东南亚国家、东南亚国家缝制成服装后再出口的形式举行出口。若疫情造成印度及东南亚国家纺织服装制品出口受影响,也同样利空中国面料出口。

  结论:微利多中国接单,无法定量。1)若印度纺织服装出口受影响,美国订单也许率会首选东南亚替换,着实替换不了的才会选择中国,现在订单回流是否大量回流至中国尚无发证实;2)印度若无法实时控制疫情,同样也会影响中国部门面料出口。
    数据泉源:Wind 天风期货研究所

  CAI上调印度棉花产量,季风雨降水量预计与往年均值相近

  CAI上调印度棉花产量。印度棉花协会4月宣布供需讲述,预估20/21年度棉花产量为612万吨,与去年持平,相较于上个月上调了3万吨,主要是拉贾斯坦邦和哈里亚纳邦的产量有所上升;入口量方面下调2万吨,主要是由于当前入口速率的下降。

  印度西南季风雨降水量预计与往年均值相近。印度气象局宣布第一季度季风讲述,数据显示西南季风所带来的降水也许率为耐久均值的98%(均值为88mm),处于相对正常的水平。
    数据泉源:CAI,印度气象局,天风期货研究所
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