远大期货：LPG：供应压力陡增，偏空预期稳固

作者：远大国际期货来源:远大期货官网2021-05-02 10:23 【字体：大中小】

看法小结本周外盘价钱在上周急跌后迎来反弹，内盘随之向上修复；而海内现货价钱则最先下行。供应方面，炼厂逐步恢复，主营炼厂开工率回升至74.26%，周环比继续增添1个百分点。

　　看法小结

　　本周外盘价钱在上周急跌后迎来反弹，内盘随之向上修复；而海内现货价钱则最先下行。

　　供应方面，炼厂逐步恢复，主营炼厂开工率回升至74.26%，周环比继续增添1个百分点。

　　入口方面，4月末5月初，华东、华南到港量将显著增大，预计下周密港量在57万吨左右。

　　需求方面，燃烧需求季节性走弱；PDH装置回归，开工率大幅回升至78%；C4深加工需求持稳。

　　库存方面，节前口岸库存继续下滑，华东下滑6个百分点，华南下滑1.4个百分点。

　　整体来看，本周内盘随外盘大幅反弹，但向上空间有限。后市来看，(1)若原油维持震荡行情，外盘强势不能连续；(2)进入五月，海内供应压力增大，基本面弱于外洋，淡季将回到内弱外强名目。

　　风险提醒：原油大幅上涨，炼厂恢复不及预期等。

外盘强势不能连续，内盘仍有下行空间?

　　外盘急跌后迅速反弹

　　本周外盘价钱低位大幅反弹。停止4月28日，CP价钱为495美元/吨，周环比上涨5.16%；FEI价钱为523美元/吨，周环比上涨5.04%；MB价钱为0.82美元/加仑，周环比上涨10.53%。

数据泉源：卓创、隆众、天风期货研究所

　　外盘强势不能连续

　　本周外盘大涨的缘故原由，一方面由于原油企稳反弹，另一方面也由于上周跌势较快，因此本周迎来强势反弹。

　　我们以为，从LPG自身基本面来看，淡季的强势反弹并不能连续。原油上涨是支持淡季LPG价钱上行的主要驱动，但短期原油并没有明确的单边向上动力，仍以震荡行情为主，外盘LPG价钱很难维持本周云云强势的显示。

数据泉源：卓创、隆众、天风期货研究所

　　原油支持外盘反弹，内盘向上修复

　　本周盘面迎来大幅上涨，4月29日PG06合约突破3800元/吨，上涨近2%。主要原由于外盘在上周大幅下跌后，估值较低，本周初随原油企稳反弹幅度较大，尤其是FEI价钱，内外盘价差被迅速拉开，内盘相对低估，4月29日内盘随之向上修复。

　　停止4月29日，

生猪：阶段缺口难逆恢复大势

国际期货
PG06-FEI06盘面利润为-74元/吨，PG06-CP06盘面利润为-150元/吨，若内盘继续上涨，内外衣利窗口将打开。

　　数据泉源：卓创、隆众、天风期货研究所

　　海内现货价钱仍有下行空间

　　从海内基本面来看，无论是产量照样入口都将在5月迎来较大增量，而需求很难有所转好，基本面压力很大，因此现货价钱将在5月份迎来一波下跌。

　　而且我们以为进入五月来看，海内基本面相对外洋偏弱，可能将逐步回归淡季内弱外强名目。

数据泉源：卓创、隆众、天风期货研究所

　　仓单逐渐天生

　　3月仓单集中注销期事后，这两周又有新仓单陆续天生，停止4月29日，仓单量为1976张。

数据泉源：Wind、天风期货研究所

　　外盘低位反弹?

　　价钱偏低，裂解经济性逐渐体现

　　自一季度以来随着季节性需求走弱，LPG-石脑油价差一起下行至-50美元/吨以下，LPG作为裂解质料的经济性有所体现，且有部门炼厂购置5月丁烷作为裂解质料，对价钱有所支持。

数据泉源：卓创、隆众、天风期货研究所

　　估值偏中性，远月价钱重心有望抬升

　　从现在CP与Brent价差来看，相对中性。但可以看到，近期CP相对原油走强较为显著。后续若原油连续走强，CP价钱重心可能较往年有所抬升。

数据泉源：卓创、隆众、天风期货研究所

　　供应压力增添

　　炼厂陆续恢复

　　近期炼厂已陆续恢复，开工率连续上升。停止4月29日主营炼厂开工率为74.26%，周环比增添约1个百分点；LPG日均产量为6.91万吨/日，周环比增添0.09万吨/日。

　　装置方面，本周华南区域：中海油惠州二期、宇新化工检验竣事，供应有所增添。华东区域扬州石化、新海石化则装置复工，产量连续提升中。

数据泉源：卓创、隆众、天风期货研究所

　　5月供应压力将连续增添

　　本周华南区域：中海油惠州二期、宇新化工检验竣事，供应有所增添。华东区域扬州石化、新海石化则装置复工，产量连续提升中。

　　后续来看，进入五月近期重启装置会逐步提升负荷，而仍有部门炼厂将陆续恢复：华南区域茂名石化将在5月初恢复，华东区域江苏新海、中海油大榭等也将逐步恢复。