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远大期货开户:影响因素对立 鸡蛋转为震荡僵局


作者:远大国际期货 来源:远大期货官网2021-05-01 10:16 【字体:

整体逻辑: 1、供应方面:天气逐步回暖,鸡蛋生产进入季节性岑岭,快速增添。蛋鸡存栏数,据天下粮仓数据显示,2月蛋鸡总存栏为13.07亿只,环比增幅2.83%。镌汰鸡出栏量低于新开产
  整体逻辑:

  1、供应方面:天气逐步回暖,鸡蛋生产进入季节性岑岭,快速增添。蛋鸡存栏数,据天下粮仓数据显示,2月蛋鸡总存栏为13.07亿只,环比增幅2.83%。镌汰鸡出栏量低于新开产蛋鸡数目,产蛋鸡供应增添。

  2、需求方面:现在处于传统消费淡季,产区及中央商业环节的库存量消化缓慢,市场缺乏节沐日消费刺激,下游需求相对不足,进而抑制蛋价。

  3、养殖利润方面:饲料价钱大幅上涨,成本端压力伟大,压缩养殖利润。停止3月中下旬,蛋鸡养殖利润仍为负数,或压制补栏起劲性。

  4、行情看法:供应保持增添,消费未见亮点。但饲料成本上升,养殖利润维持负数,压制农户补栏起劲性,亦强化挺价意愿。同时蛋鸡存栏量维持惯性走低。整体而言,多空交织,未见显著趋势

  5、投资战略:震荡历程,短线生意

  PART1 蛋鸡存栏转变及养殖利润现状

  一、蛋鸡存栏

  存栏:据卓创资讯统计,1月蛋鸡总存栏11.99亿只,环比-1.09%,同比-7.06%;据天下粮仓统计,2月蛋鸡总存栏13.07亿只,环比 2.83%,同比-9.36%。    数据泉源:天下粮仓

  补栏:据卓创咨询统计,样本企业1月蛋鸡苗补栏3971万只,环比 14.8%,同比-12.6%;据天下粮仓统计,样本企业2月蛋鸡苗补栏7432万只,环比-5.1%,同比 229.3%。    数据泉源:天下粮仓

  因疫情缘故原由,补栏同比数据无参考性。从存栏数据看,总存栏数下滑势头未获得扭转。

  二、蛋鸡镌汰

  凭证天下粮仓统计,2月天下蛋鸡镌汰3831万只,环比-44.6%,同比 65.8%。    数据泉源:天下粮仓

  据天下粮仓统计,3月14日当周,天下蛋鸡镌汰平均日龄474天,环比-6天,同比-51天。

  3月19日当周,主产区镌汰鸡均价9.56元/公斤,环比增0.2元/公斤、增添2.14%。    数据泉源:天下粮仓

  结论:蛋鸡镌汰量维持高位,且镌汰鸡日龄大幅下降,显示农户镌汰起劲性很高。预计蛋鸡存栏恢复是较漫长历程。

  三、养殖利润

  住手3月19日蛋鸡养殖利润-0.11元/羽,环比增添0.11元/羽,同比-105.8%。较2020年底泛起显著下滑。    数据泉源:天下粮仓

  住手3月19日怙恃代种鸡养殖利润2.36元/羽,环比-4.5%,同比-36.2%。住手3月19日白羽肉鸡孵化利润0.34元/羽,环比-77.2%,同比-83%。    数据泉源:天下粮仓

  结论:质料上涨,养殖利润延续亏损,种鸡养殖利润亦在走低,显示未来补栏需求低迷。

  PART2 主力合约走势回首

  主力合约为JD2105,春节后开盘价4513,停止3月25日收盘价4395,最高价4730,泛起在2月22日,最低价4228,泛起在3月22日。春节后,整体跌幅为2.66%,当前持仓量近13.5万手,

需求预期强劲 LPG再次刷新一个月以来最大涨幅


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节后持仓量为连续减仓下行。    数据泉源:东方财富

  2021年春节后,期价整体走势为短暂冲高后,转为震荡回落为主。下跌的主要动力来自现货市场。春节后,天气转暖,鸡蛋产出增添,现货市场显示为供过于求,产区及中央环节库存增添,现货价钱连续阴跌。价钱对比看,停止3月24日,天下鸡蛋现货均价为3.82元/斤,春节后跌幅为13.4%。    数据泉源:中国饲料价钱信息网

  期货方面,一方面临现货跌势做被动追随,另一方面,基于对蛋鸡存栏连续下滑,补栏低迷,未来增量不足的预期,远期合约跌势并不流通,虽然在趋势上是清晰的震荡下行历程,但历程上则显示得相当频频,对生意节奏的掌握提出了很高的要求。

  预期:进入2021年4月后,市场会进一步受到现货价钱低迷沉闷,同时远期供应下滑预期强化的制约,价钱颠簸显示为连续的震荡历程。

  PART3 对立因素及相关品种比价剖析

  1、季节性特征剖析

  蛋鸡产蛋率受天气影响最大,气温温顺时节也是产蛋率的岑岭期。从历史统计数据看,每年3~4月现货走低概率高于90%,而8~9月现货走强的概率则到达100%。    数据泉源:WIND

  从春节后现货的现实走势看:今年度蛋价的季节性特征现实上已经发生,并未缺席。

  从2021年细节看,因2020年8月以来蛋鸡存栏连续下滑,且岁末年头的养殖利润再度走低,补栏意愿不高,或导致今年度季节性差异的削弱。但现在尚不能判断季节性差异不会发生。这仍是影响未来蛋价的焦点因素。

  2、蛋鸡存栏惯性走低

  2020年9月以来,天下蛋鸡存栏处于连续下滑,至2021年2月,天下蛋鸡存栏已经回落13亿羽。且早年文剖析看:因养殖利润处于亏损,短期内蛋鸡存栏暂无恢复预期。    数据泉源:WIND

  虽然从历史统计数据看,鸡蛋价钱和存栏数及存栏转变趋势相关性较低,但基于今年饲料成本走高,导致蛋鸡养殖利润亏损这一特殊要素,市场对蛋鸡存栏惯性走低是有较高的预期的。    数据泉源:WIND

  当期的季节性弱势特征和未来供应压力弱化预期,组成主导期价的对立要素。

  3、相关品种比价

  鸡蛋价钱和猪肉价钱存在关联。2019年,正是猪肉价钱暴涨,最终催生鸡蛋价钱追随并创近6年来新高。    数据泉源:WIND

  生猪方面,因存栏量快速恢复,供应改善,市场对2021年生猪价钱走低存在共识。春节后,生猪现货大幅走低,现在迫近40元/公斤关口。

  当前鸡蛋VS猪肉,现货比价0.2,从低位回升。似乎有利于鸡蛋。但思量猪肉现货价钱未来趋向而言,对鸡蛋价钱仍在施加压力。

  PART4 后市战略建议

  综上所述,未来1~2个月鸡蛋市场存在的要害影响因素是:1、蛋价已经进入传统性弱势季节,并在连续中;2、由于饲料成本走高,养殖利润处于负值,蛋鸡存栏从2020年8月开启的下滑势头暂难转换,未来蛋鸡存栏恢复的迹象不明确;3、春节后生猪价钱下滑对鸡蛋价钱的下行拉动效应已经体现,但当前鸡蛋猪肉比价偏低,抑制该效应进一步生效。

  未来鸡蛋期价的显示也许率将以频频震荡为主线。现货未来会逐步脱节低迷沉闷,但现在远期合约对现货的大幅升水亦限制了期价对现货的反映力度。整体而言,预计价钱走势趋向震荡,遽变增多,循环频频。

  主力合约将转移至JD2106,将延续当前震荡的名目,预判4月尾前,震荡区间限制于【4150、4650】。远期合约则显示会偏强一些,JD2109会逐渐显示出挑战上市新高。

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