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远大期货:若何看待当下的国內棕榈油市场?


作者:远大国际期货 来源:远大期货官网2021-04-26 16:30 【字体:

当下棕榈油市场的热门已从阴历年后棕榈复产带来的利空是否带来一波下跌,到油脂整体是否会攀升到2011年高点问题,现在市场的焦点转变实在是异常迅速的,无论是从研究照样生意的
    当下棕榈油市场的热门已从阴历年后棕榈复产带来的利空是否带来一波下跌,到油脂整体是否会攀升到2011年高点问题,现在市场的焦点转变实在是异常迅速的,无论是从研究照样生意的角度看,都不能恪守以往的研究思绪去看待当下的国內棕榈油市场,研究和生意的角度都需要重新架构。那么未来的油脂市场会若何演变,从客观市场、市场逻辑、市场关注度、应对战略几个角度去做一个整体剖析。

  首先看一下当下的市场,整体大宗商品及油脂都处于一轮波涛壮阔的牛市事态。
    上图是棕榈油近一年来的走势图,开启了一波幅度甚大,但走势曲折的趋势行情。为何曲折,主要是供需面并未发生显著的供需矛盾,从持仓角度来看,这一轮上涨棕榈油整体持仓并未发生一个较长周期连续增仓历程,都是阶段性的转变,在增仓与减仓中交织举行。为何发生此种转变,主要缘故原由是产业层面未看到显著的供需矛盾,没有较大规模的资金进场,但客观市场的走势发生了一波比2019年幅度还壮观的上涨行情。

  从市场逻辑的角度,我们对过往的市场做一下梳理。从2020年5月份最先,棕榈油最先筑底,我看了去年5月初我写的一篇稿件,那时考察市场,利空已经消化出尽,各国应对疫情的种种刺激政策已经最先出台。棕榈油及整体油脂市场有望筑底后睁开一波上涨行情。那时考察市场的逻辑是市场见底,但上涨幅度不会太大,随后8月份市场最先传出豆油收储的事情,进一步驱动是从2020年11月份最先,美豆最先进入南美天气的炒作,豆粕及油脂市场都最先进入了一波真正意义有供需矛盾的上涨行情。在从2020年5月份看,从那时供需面情形是看不到有多大幅度上涨的,但这一年看上涨幅度已经远远跨越之前预期,没有太大的转变就是对棕榈产量转变,亦是产业资金没有大规模进场的主要缘故原由。但市场已经发生了许多转变,用过往的研究维度已经不能应对当下的市场行情转变,亦很难做好生意战略的的应对。
    上图是全球植物油近几年库销比转变情形,近几年情形除了2016年那次棕榈油减产导致全球库销比下降调整外,全球植物油的库销比没有发生显著转变。今年全球大豆需求量调增导致库消比的调减,是现在油脂油料行情驱动自动力,但市场的走势除了美豆油海内的紧平衡外,

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我国的油脂油料都是一波三折。市场关注度在哪?为何市场的主线逻辑不恒久,不像美豆及美豆油那样连贯?

  从宏观角度看,现在是商品牛市,在牛市未竣事这个利多因素会一直存在。由于产业资金的因素使得海内油脂油料很难有美豆及美豆油流通的行情。同时棕榈油供需面并未有显著的基本面矛盾,现在棕榈油处于一个复产阶段,且增产的幅度还不小,然则油脂经由短暂调整却屡创新高。过往的时间,用产量角度来剖析当下市场已经无法应对市场行情的转变,生意的难度系数逐级增添。市场的关注度是阶段性的在切换,发现当下市场很难有一个主逻辑来指导行情确定性的转变,纵然有一个存在的主逻辑,但其他因素的转变会对这个主逻辑发生很大幅度的影响,导致油脂的上涨趋势行情走的一波三折。

  研究维度增添,那剖析多角维度亦可以,但在落实的生意战略上我们需要制订差其余战略应对当下的市场。近期市场已经最先进入美豆的天气炒作阶段,纵然现在从时间点上看,尚未真正到莳植时期的炒作,但市场往往提前一步,美豆07合约已经突破1500美分,市场看涨热度逐渐提高。当下油脂及粕类上涨都有对照坚实的基础,5月、6月美豆进入莳植时代,预期在此两个月内天气炒作是一个主要关注点,未进入到天气炒作的末期,市场风险较小。油脂的复产利空现在市场基本消化完毕,但需要关注在每个月初MPOB讲述宣布之前的回调,在产量上近几个月棕榈是处于一个利空的角度,需要关注利空的幅度与市场预期差异巨细。

  通过以上因素的剖析,发现从生意的角度来看,我们很难做一个年度偏向上的预判,生意周期和幅度只管缩短。对于短期的事宜驱动点及影响要加大关注影响度,若是棕榈油市场找不到一个主逻辑,市场的关注点必是短期逻辑,在短期驱动点上行情将会超乎以往的幅度。总结一下,未来不能固化基本面生意头脑,尤其是现在上涨照样未来的下跌行情,我们处在一个不停转变的天下中,投资中履历主义有优势但也有坏处,尤其是当下的市场。(农产物集购网特约专稿,作者:吴文汇,转载请注明泉源,否则将依法追责。)
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