本页位置:主页 > 投资资讯 > 国际财经 > 香港远大期货:锌:矿端有望泛起松动,需求显示温顺, 预计锌价震荡

香港远大期货:锌:矿端有望泛起松动,需求显示温顺, 预计锌价震荡


作者:远大国际期货 来源:远大期货官网2021-04-25 08:30 【字体:

看法概述: 供应端,TC低位小幅回升,二八分成后矿山利润依然较高水平,海内矿山季节性恢复,外洋矿山逐步恢复,预计4-5月外洋精矿陆续到港;冶炼方面,检验增多,精矿TC有望泛
  看法概述:

  供应端,TC低位小幅回升,二八分成后矿山利润依然较高水平,海内矿山季节性恢复,外洋矿山逐步恢复,预计4-5月外洋精矿陆续到港;冶炼方面,检验增多,精矿TC有望泛起松动。

  需求端,镀锌产量同比处于高位,但镀锌库存水平偏高位置,且去化缓慢,钢材高价对镀锌消费形成一定压制。压铸与氧化锌开工高于2020同期,但显著不及2019年同期水平。终端方面,地产基建持稳,汽车需求受到芯片欠缺影响。

  库存方面,精炼锌现货库存延续去化,但去库力度显著不及往年同期水平。

  综上,矿端主要状态存在松动可能,需求显示温顺,远期需求增进空间有限,去库力度弱于往年同期,还存在潜在抛储可能,预计锌价震荡偏弱运行可能较大,为对冲宏观风险,可将锌作为空配腿来设置。

  战略建议:

  趋势:张望;

  跨期:张望;

  跨市:张望;

  风险提醒:

  矿供应恢复超预期;

  消费严重不及预期;

  宏观收紧导致流动性下降。

  一 供应端:

  1、矿端:矿端依然偏紧,外洋长单TC 159美金/干吨,低于预期

  1)疫情对供应端的潜在滋扰仍在,印度疫情高发需要小心对供应端的袭击    2)外洋锌精矿:2月锌精矿供应同比小有回升    3)国产锌精矿:矿山利润较好,预期4月国产锌精矿开工率及产量均有显著回升

  SMM数据显示,3月锌精矿预计开工率71.9%,产量将达31.58万吨,同比增添14.5%,环比增39.8%。    4)产业利润:TC维持较低水平,矿山利润较好,冶炼利润偏低    5)锌精矿入口:外洋精矿预计4-5月集中到港,海内精矿供应季节性恢复,矿端预计趋宽

  3月入口锌精矿为36.174万吨,环比增添34.29%,同比增添17.83%。1-3月累计入口锌精矿达104.15万,同比增添4.17%。    2、冶炼端:3月产量49.69万吨,同比增添5.44%

  2021年3月SMM中国精炼锌产量49.69万吨,环比增添2.56万吨或环比增添5.44%,同比增速6.49%,2021年1至3月累计产量151万吨,累计同比增添4.30%。其中3月海内精炼锌冶炼厂样本合金产量为7.51万吨,环比增添5%。其中3月样本矿产锌产量39万吨,样本再生锌产量4万吨。    3、精锌入口:现货入口微亏或间或窗口打开,锌锭入口同比提升显著

  2021年3月,入口精炼锌4.61万吨,同比增添67.28%,环比增添23.55%。2021年1-3月累计入口13.34万吨,同比增添62.54%。    二 需求端:海内需求韧性维持,外洋苏醒预期下,需求显示优越

  锌加工行业消费结构    锌终端行业消费结构    1、镀锌:钢坯价钱上涨,

饲料养殖:畜禽存栏恢复,饲料原料偏强


期货开户
镀锌利润压缩,镀锌库存绝对水平仅次于2020年同期水平,显著高于2019镀锌库存水平,库存缓慢去化    2、压铸与锌合金:开工好于2020年,但显著弱于2019年同期开工水平    3、基建:1-3月走运、水利投资完成额与2019年相比提升微弱,但挖掘机产销数据来看,后期或有望回升

  1-3月基建方面,电力、热力领域提升显著,走运、水利等投资由于基数问题同比提升较多,但与2019年相比提升仍然微弱。

  据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计,2021年3月销售各种挖掘机79035台,同比增进60%;其中海内72977台,同比增进56.6%;出口6058台,同比增进117%。

  2021年1-3月,共销售挖掘机126941台,同比增进85%;其中海内113565台,同比增进85.3%;出口13376台,同比增进81.9%。    4、汽车:3月汽车销量基本持平于2019年同期水平,芯片依然是制约因素

  3月,汽车产销划分完成246.2万辆和252.6万辆,同比划分增进71.6%和74.9%。1-3月,汽车产销划分完成635.2万辆和648.4万辆,同比划分增进81.7%和75.6%。

  芯片方面:中国汽车工业协会4月9日示意,芯片等零部件供应主要问题仍将连续影响企业生产节奏,预计2021年二季度影响幅度大于一季度,因此,仍需保持审慎乐观的态度。    5、家电:1-3月冰箱、洗衣机产量均高于近5年同期水平    6、地产:基数缘故原由,地产完工、销售均大幅上升    三

  库存与升贴水:

  1、全球锌显性库存:全球显性库存微弱去化,就对水平偏高位置    2、海内库存:锌锭现货库存延续去化,去库力度显著弱于往年同期

  1)、SHFE生意所库存与仓单:生意所库存去化缓慢    2)、锌锭现货库存去库力度显著入及往年同期,保税区库存处于低位。    3)、现货对主力合约小幅贴水,期货月差维持小幅back    3、LME库存:LME库存呈高位缓慢下降

  1)、LME库存与库存漫衍    2)、LME锌(0-3)contango低位维持    四

  手艺走势:震荡    五 结论

  供应端,TC低位小幅回升,二八分成后矿山利润依然较高水平,海内矿山季节性恢复,外洋矿山逐步恢复,预计4-5月外洋精矿陆续到港;冶炼方面,检验增多,精矿TC泛起松动。

  需求端,镀锌产量同比处于高位,但镀锌库存水平偏高位置,且去化缓慢,钢材高价对镀锌消费形成一定压制。压铸与氧化锌开工高于2020同期,但显著不及2019年同期水平。终端方面,地产基建持稳,汽车需求受到芯片欠缺影响。

  库存方面,精炼锌现货库存延续去化,但去库力度显著不及往年同期水平。

  综上,矿端主要状态存在松动可能,需求显示温顺,去库力度弱于往年同期,还存在潜在抛储可能,预计短期锌价震荡偏弱运行可能较大,为对冲宏观风险,可将锌作为空配腿来设置。
国际期货规则
远大国际活动


免责声明:此消息为远大期货原创或转自合作媒体,登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述,请自行核实相关内容。文章内容仅供参考,不构成操作投资建议。