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远大期货:甲醇:供应回归脚步相近


作者:远大国际期货 来源:远大期货官网2021-04-24 10:03 【字体:

看法小结 本周甲醇弱势下跌,既有能化板块周初整体走势偏弱影响,也有自身基本面的影响。 外洋装置方面,文莱短停后重启、挪威装置最先检验一个月,开工率周环比下滑2个百分点
  看法小结

  本周甲醇弱势下跌,既有能化板块周初整体走势偏弱影响,也有自身基本面的影响。

  外洋装置方面,文莱短停后重启、挪威装置最先检验一个月,开工率周环比下滑2个百分点至64.6%。

  海内供应方面,重启与检验并存,转变不大,停止4月22日开工率为78.7%。

  需求方面,下游开工率更改不大,MTO为89%、传统下游开工率为43%。

  库存方面,口岸及内地继续去库,口岸库存去库3.4万吨至62.55万吨;西北企业库存天数周环比削减1.3天至4.14天。

  整体来看,短期基本面偏强,库存低位,但供应回归脚步相近。口岸方面,本周口岸库存口径纷歧,部门资讯公司统计出已最先累库,入口量回归的压力逐渐凸显;内地方面,宁夏宝丰推迟检验并最先外销甲醇,另外中煤鄂能化100万吨/年装置汽化炉焚烧,预计下周生产物,虽库存仍在低位下滑,但内地方面供应压力也正逐步加剧。

  风险提醒:入口不及预期;投产不及预期等。
    外洋开工低位持稳

  外洋重启与检验并存

  外洋开工率低位持稳,停止4月21日开工率为64.6%,周环比下滑2个百分点。

  装置方面,伊朗Kimiya165万吨/年装置因管道问题临停约一周,已于4月15日恢复;文莱 BMC85万吨/年装置于4月18日短停两天,该装置于5月中旬存检验设计;挪威Equinor90万吨/年于4月21日周围停车检验1个月。仍需重点关注伊朗Kaveh4月尾的重启情形。
    数据泉源:卓创、金联创、天风期货研究所

  到港量环比回升

  据卓创统计,本周密港量约28.8万吨,周环比增添8.1万吨。后续船期预计环比回升,4月23日至5月9日预计到港73-74万吨左右,

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相比4月16日至5月2日预计到港相比增添10万吨左右。
    数据泉源:卓创,金联创,天风期货研究所

  中煤鄂能化即将投产?

  海内开工率持稳

  本周海内开工率转变不大,停止4月22日,开工率为78.7%,周环比增添近一个百分点。另外,中煤鄂能化100万吨/年装置汽化炉已焚烧,预计下周生产物。
    数据泉源:卓创、金联创、天风期货研究所

  煤头开工提升不显著
    宁夏宝丰检验设计推迟

  装置方面,近期荣信一期90万吨/年装置重启,晋煤华昱120万吨/年装置于4月20日焚烧,现在负荷提升中。

  另外,周中爆出宁夏宝丰220万吨/年装置5月设计推迟,现外销甲醇3000吨/周。
    注:检验(重启)装置按检验(重启)时间排序

  数据泉源:卓创、金联创、天风期货研究所

  MTO连续高位运行

  MTO开工率连续高位运行。停止至4月21日开工率为89%,与上周基本持平。
    数据泉源:卓创、金联创、天风期货研究所

  传统下游开工率保持平稳

  传统下游开工率略有下滑。停止4月22日传统下游开工率为44%,与上周基本持平。
    数据泉源:卓创、金联创、天风期货研究所

  库存仍在下滑

  口岸连续去库

  口岸连续去库,停止4月22日口岸库存为62.55万吨,周环比削减3.4万吨。后续到港量有所增多,但多集中去往口岸,且船卸货较慢,预计口岸库存仍以小幅去库为主。
    数据泉源:卓创、金联创、天风期货研究所

  西北去库幅度较大

  西北企业库存天数继续下滑。停止4月16日,西北企业库存天数为4.14天,周环比削减1.3天。由于西北神华榆林及榆能化等烯烃下游仍在连续外采甲醇,供应尚未完全回归且有部门装置检验,整体仍处去库态势。
    数据泉源:卓创、金联创、天风期货研究所

  估值水平不高?

  煤价上涨,上游利润有所走低

  从上游工厂利润来看,现在内蒙工厂利润为195元/吨左右,而成本较高的鲁南工厂利润为17元/吨左右,在成本线周围。思量到煤价克日涨势较猛,对甲醇成本端有一定支持。
    数据泉源:卓创、金联创、天风期货研究所

  MTO利润有所回落

  MTO利润有所回落,以兴兴利润为例,停止4月22日,利润为442元/吨,较3月尾高点下滑600元/吨左右。
    数据泉源:卓创、金联创、天风期货研究所

  平衡表

  平衡表调整

  本周平衡表调整有限,海关宣布3月入口量为96.83万吨。整体从5月份逐渐最先累库的趋势仍然稳固。
    数据泉源:卓创、金联创、天风期货研究所
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