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国际期货:苯乙烯期货重拾上行态势 短期缺货风险并未彻底排除


作者:远大国际期货 来源:远大期货官网2021-04-24 09:42 【字体:

昨日苯乙烯期货低开高走,履历了周四的弱势调整后,苯乙烯期货再次反转上行。 “苯乙烯期货克日的回调更多源自下游对高价原质料强烈的负反馈。”国泰君安期货剖析师黄柳楠说,
  昨日苯乙烯期货低开高走,履历了周四的弱势调整后,苯乙烯期货再次反转上行。

  “苯乙烯期货克日的回调更多源自下游对高价原质料强烈的负反馈。”国泰君安期货剖析师黄柳楠说,在已往两周苯乙烯价钱连续上涨后,三大下游里PS(尤其是GPPS)的利润已经被挤压成负值,EPS的利润也所剩无几。下游利润的大幅缩短强制响应工厂开工泛起下滑,我们也看到华北、华东诸多PS、EPS工厂开工本周泛起差异水平的下降。这意味着短期苯乙烯供需平衡泛起趋势性扭转,缺货的名目或逐步缓解。

  对此,一德期货剖析师任宁也以为,苯乙烯的基本面情形可以用一句话归纳综合“外强内弱,上游强下游弱”。

  据任宁先容,本周以来下游对高价质料显示出跟涨乏力的态势。对于下游来说,制品库存消化相对缓慢,跟进订单不佳,采购质料意愿不高,这与之前3月中的聚烯烃类似,差异之处是苯乙烯的货源比聚烯烃少,以是调整幅度也不大。“不外,苯乙烯供应端紧缺的状态暂时难明决,且华东库区仍在装船出口,库存同比低位的情形预计将延续至月尾。”任宁称。

  就苯乙烯近两日的颠簸,中信期货剖析师颜鑫以为是由“期货移仓换月”所引发的结构调整,而非趋势转变。

  详细而言,价钱出现“现货高位坚挺,2105合约回落,2106合约补涨”,其中“现货高位坚挺”反映苯乙烯库存偏低、供需紧缺的状态尚未基本改变,而“2105合约回落,2106合约补涨”则是由2105合约多头在即将进入交割月之际自动向2106合约移仓所导致的结构转变。

  从基本面来看,“苯乙烯供需紧缺缓解,质料纯苯继续强势”是合理的预期,生产端旭阳、宝来检验重启与泉州、中海壳负荷提升将令供应连续回升,大沽也暂时推迟了苯乙烯的检验,而同时下游PS工厂却因利润挤压而不得不被迫降负。

  “从这一角度来看,

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苯乙烯紧缺缓解应是趋势,现货价钱当前的高利润很难维持;纯苯方面,海内苯乙烯开工提升会进一步加速纯苯的去库,对纯苯价钱发生提振,对此近期外盘已经作出树模,浙石化二期作为年内纯苯主要的增量供应也有新闻将推迟至6—7月,因此市场对纯苯普遍有保持强势的预期,价钱自己也在节节走高。”颜鑫说。

  在颜鑫看来,苯乙烯基本面4月末仍维持继续去库,5月平衡略松,但若价钱回落至下游PS工厂能接受的局限可能也不会泛起供过于求,6月最先逐渐趋于过剩但条件是纯苯供应能够跟进,因此供需拐点可能泛起在6月前后,但很洪水平将取决于纯苯。

  “若是仅仅从苯乙烯的供需名目看,当前的绝对库存依旧偏低,短期缺货的风险并未彻底排除,就此开启一轮弱势调整简直定性并不高。”黄柳楠示意,虽然随着5月新装置的投产和入口的恢复,泛起库存回升的可能性较大,苯乙烯存在显著的下行驱动,但累库的速率依旧存在较大不确定性。

  黄柳楠以为,苯乙烯期货在主力合约切换酿成延续月换月后,期现回归节奏和多空预期博弈时间窗口改变。思量到苯乙烯极低的库存消费比,这种情形下06合约暂时维持振荡名目的可能性较大,即若大幅走强将面临终端下游降负的强烈抵制,连续走弱将面临低库存消费比下的缺货风险。

  “若是从更长的时间维度来看,当前苯乙烯供需端已趋于明牌,供应提升的节奏、幅度对照明确,下游让利的底线已被市场频频试探,未来泛起大幅变盘的驱动更可能源自宏观情绪的转变。”黄柳楠说。

  事实上,不只是苯乙烯,包罗聚烯烃、乙二醇等诸多化工品的终端需求均不及预期,印度、巴西疫情再度失控下市场正重现校验二季度经济的苏醒力度。若是疫情的晦气影响超出市场当前预期,届时包罗原油在内的诸多商品或再度面临一轮大幅下跌,这种情形下苯乙烯期货下行也不能阻止。
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