本页位置:主页 > 投资资讯 > 国际财经 > 国际期货:锌:外洋交仓再起波涛 下游企业利润转差(附平衡表)

国际期货:锌:外洋交仓再起波涛 下游企业利润转差(附平衡表)


作者:远大国际期货 来源:远大期货官网2021-04-22 08:59 【字体:

看法小结 上海区域上周对05合约贴水20-30元/吨,现货市场成交逐步转淡,上半周锌价下跌,下游补货意愿尚好,但由于玄色价钱高企,下游企业库存积压过多,接货意愿转差,后半周锌
  看法小结

  上海区域上周对05合约贴水20-30元/吨,现货市场成交逐步转淡,上半周锌价下跌,下游补货意愿尚好,但由于玄色价钱高企,下游企业库存积压过多,接货意愿转差,后半周锌价回升,市场交投转淡;广东市场对05合约贴水20-升水20元/吨,上半周成交转好,现货对盘面转升水,但下半周锌价反弹,下游接货意愿转差;天津市场对05合约贴水40-10元/吨,上半周商业商抬升至平水出货,适逢绝对价钱下跌,下游陆续补货,后续价钱抬升成交转差;宁波市场对05合约升水10-40元/吨,上半周成交气氛较好,下半周下游仅维持刚需采购,整周库存下降供应偏紧。

  上周LME锌库存激增2.72万吨至29.48万吨;海内社会库存削减8100吨至22.07万吨;保税区库存下降800吨至4.52万吨。

  上周海内平均锌精矿TC持平3750元/金属吨,入口矿TC持平75美元/干吨。

  操作建议及逻辑:减仓。北方区域矿山陆续进入恢复期,内蒙古能耗“双控”的影响逐步减退,多数冶炼厂恢复常量生产,南方区域环保影响扰动部门再生锌产量,但整体来看随同副产物价钱回升,锌冶炼厂利润回升较为显著,冶炼厂开工有望进一步提振。需求端恢复不及预期,供需双弱下,预计月差逐步走向收窄。

  关注点:政策影响、入口比值、锌精矿加工费更改。

  战略建议?
    外洋过剩名目扩大 海内近月价差收窄

  外洋过剩名目扩大 海内近月价差收窄

  上周沪锌探低回升,主力合约开于21960元/吨,周内高点22035元/吨,低点21275元/吨,收于21890元/吨,周跌幅0.59%。上周伦锌开于2840美元/吨,收于2858美元/吨,周涨幅0.78% 。

  结构上看,LME锌contango结构扩大至22美金周围,海内近月价差小幅收窄。
    资料泉源:天风风云

  上半周现货成交好转 下半周整体偏向清淡

  上海区域上周现货市场成交逐步转淡,上半周锌价下跌,下游补货意愿尚好,但由于玄色价钱高企,下游企业库存积压过多,接货意愿转差,后半周锌价回升,市场交投转淡;

  广东市场上半周成交转好,现货对盘面转升水,但下半周锌价反弹,下游接货意愿转差;

  天津市场上半周商业商抬升至平水出货,适逢绝对价钱下跌,下游陆续补货,后续价钱抬升成交转差;

  宁波市场下半周下游仅维持刚需采购,整周库存下降供应偏紧。
    资料泉源:天风风云

  冶炼利润逐步修复? 入口TC小幅下调

  海内矿山陆续复工 4月入口矿窗口开启

  上周海内平均锌精矿TC持平3750元/金属吨,入口矿TC下调2.5美元/干吨至72.5美元/干吨。

  海内矿山陆续复工,

关山难越今朝越!永安期货IPO又进一步 A股第三只期货公司股即将到来?


国际期货
前期受内蒙古区域政策而减产的矿山也在四月恢复正常产量。

  在现在锌精矿生产利润水平下,矿山的复工意愿较强,但仍有矿石品位下滑的限制,导致国产锌精矿出量受到一定影响。

  4月海内锌精矿入口窗口开启,叠加海内部门炼厂质料库存求助,4-5月入口矿量预计环比走强。
    资料泉源:天风风云

  冶炼厂利润逐步修复 副产物价钱连续回暖

  上周锌价探低回升,叠加低位TC,矿山利润连续小幅收窄至6300元/吨周围,而冶炼端副产物硫酸价钱走高,导致冶炼厂利润逐步修复至500元/吨左右。

  南方区域环保督查组进入当地,限制部门再生锌产能释放。

  北方区域受政策影响生产的冶炼厂仅有一家,其他炼厂均恢复常量生产。

  总体来看供应端紧俏名目略有缓解,叠加低价入口锌流通,市场货源较为丰裕。
    资料泉源:天风风云

  连续关注海内炼厂检验及复产情形
    资料泉源:天风期货研究所、SMM

  沪伦比下修 入口窗口重新关闭?

  沪伦比下修 入口窗口重新关闭

  上周美指震荡回落,沪伦比值走弱,3入口窗口关闭,入口亏损扩大至400元/吨周围。

  下游对低价入口锌锭接受度较高,上海区域入口锌锭相较主流品牌国产锌锭贴水10元/吨周围,但入口哈锌在天津区域相较国产物牌贴水90元/吨。

  对于部门中小型下游企业来说,低价入口锌接受度相对国产锌更高。
    资料泉源:天风风云

  下游制品库存累增 质料逢低采买

  镀锌板块:镀锌管企业库存高企

  镀锌板方面,上周冷轧去库1.67万吨至114.28万吨,热卷库存下降10.29万吨至249.40万吨。热卷及冷轧去库幅度相较月初下降,主因价钱返升,下游接受度下降。

  镀锌结构件方面,受制于玄色及锌锭等原质料价钱上涨,镀锌管生产亏损再度扩大,大中型镀锌管厂制品库存累积较高,部门企业减产应对;铁塔及光伏版块订单暂无增量,脚手架版块订单走弱。
    资料泉源:天风风云,SMM

  压铸锌合金:合金企业成本抬升

  分区域来看,华南区域由于人民币升值导致出口订单削减,内需方面主要依赖卫浴五金及家具五金方面订单维持稳固增量。

  华东区域部门合金企业采购废锌较为难题,此外随同铝价上涨整体提高了合金生产成本,导致部门企业开工率下降。

  此外,冶炼厂合金消化部门合金需求。

  整体来看合金订单基本持稳,但对合金企业来说景心胸较上周小幅下降。
    资料泉源:天风风云,SMM

  氧化锌:环保限产后置需求

  上周轮胎企业开工率小幅回落,氧化锌部门订单受到一定拖累。

  但由于电子及医药行业订单持稳,总体订单情形基本稳固,氧化锌企业开工水平有所回升。

  此外,环保政策影响尚未竣事,部门企业产量仍受到限制。

  总体来看氧化锌企业近期订单有所回暖。
    资料泉源:天风风云,SMM

  终端数据一览
    资料泉源:天风风云

  外洋交仓累库 海内逢跌大幅去库

  外洋交仓累库 海内逢跌大幅去库

  上周LME锌库存激增2.72万吨至29.48万吨;

  海内社会库存削减8100吨至22.07万吨;

  保税区库存下降800吨至4.52万吨。
    资料泉源:天风风云

  平衡&展望

  上周总结:随同海内北方区域矿山逐步复工,叠加高利润刺激,预计海内矿端供应量将逐步恢复,叠加入口窗口开启下入口锌精矿的弥补,预计锌精矿主要的名目将环比三月好转,但前期质料缺口较大,以及冶炼厂的质料库存偏低,预计锌精矿TC短期内将仍难以返升。

  消费端来看,下游逢跌补库意愿较强,动员库存去化。

  但镀锌行业利润转差,订单不及预期转好;

  合金及氧化锌订单持稳,但增量有限。

  总体来看供应端恢复在即,但消费端仍待好转。
    
远大期货
远大国际活动


免责声明:此消息为远大期货原创或转自合作媒体,登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述,请自行核实相关内容。文章内容仅供参考,不构成操作投资建议。