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远大期货开户:期市收盘:商品期货大面积上涨 玻璃续创纪录新高


作者:远大国际期货 来源:远大期货官网2021-04-20 15:32 【字体:

4月20日,海内商品期货大面积上涨,铁矿石、20号胶、苯乙烯及橡胶期货涨幅居前,另外,玻璃期货继续创历史纪录新高。华泰期货指出,今年地产完工端显示没有问题,玻璃新增产能
  4月20日,海内商品期货大面积上涨,铁矿石、20号胶、苯乙烯及橡胶期货涨幅居前,另外,玻璃期货继续创历史纪录新高。华泰期货指出,今年地产完工端显示没有问题,玻璃新增产能有限,供需平衡名目未变。且低库存下价钱易涨难跌,建议逢低做多。同时注重基差较小时盘面回落风险和行政干预风险。

  停止收盘,玻璃主力涨1.62%,报2263元,续创合约上市以来新高。

  展望商品后市,中金指出,近期市场预期的大宗商品结构性牛市可能渐行渐远,大宗商品市场投契头寸泛起较大规模的赚钱了却。我们在2021年1月3日研究讲述《大宗商品资金流向讲述:供需错期,预期有差》中提醒过,大宗商品市排场临的问题是阶段性供需错配,市场预期差主要集中在原油和黄金上,有色金属价钱已经在反映逐渐趋紧的基本面,农产物价钱仍将处于高位。从三月份的资金流向看,多数大宗商品都泛起资金流泛起象,其中布伦特原油和农产物尤为显著,有色金属资金流出有限。大宗商品市场并没有结构性产能欠缺问题,也不足以为通胀连续上升提供基本面支持,“再通胀生意”更可能是供需错配后的强化投契生意。同期,我们也看到了十年美债名义利率抬升,主要受现实利率上升的推动。

  东吴证券研究指出,回首2016-2018年这一轮的大宗商品上涨,我们发现两个有趣的征象:一是油价和铜价的见底基本同步,但油价见顶的时间比铜价滞后了一年;二是油价的涨幅远远超出铜价,可见基本金属上涨的乏力是这轮大宗商品上涨逊于以往的一大拖累。原油为何在这轮大宗商品上涨中好于基本金属?由于全球原油消费仍由蓬勃国家主导而非中国。2017年的特朗普减税动员了蓬勃经济体经济增速的回升,叠加同期欧佩克的减产、以及2018美国退出伊朗核协议,配合推升了这轮油价反弹的周期和幅度。未来须关注三点:一是中国的基建和房地产投资增速在多洪水平上放缓?二是新兴经济体的投资回报率能否跨越蓬勃经济体?三是拜登的基建投资设计何时推出?三者配合决议了此轮大宗商品上涨空间和连续性。

  中信证券预计,在全球流动性宽松、经济逐渐恢复的靠山下,需求回暖与供应瓶颈叠加,预计未来3年内大宗商品中枢价钱将连续上行。需求端回暖是大宗商品市场2021年最主要的变量,但产能周期造成的供应瓶颈和长周期的低库存会支持大宗商品价钱在中期连续上行。叠加流动性和通胀预期因素,2021年上半年大宗商品价钱整体将显示更好。

  根据年度均价,预计2021年大宗商品价钱涨幅由高到低依次为:农产物、原油、基本金属、贵金属、动力煤。首先,天气影响产量,农产物价钱向好,尤其是供需缺口较大的玉米和大豆。其次,需求连续恢复,布伦特原油价钱中枢2021年预计将回升至55美元/桶。再次,铜矿供应相对刚性,低库存放大需求恢复带来的价钱弹性,铜价周期性上行。第四,

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美国通胀回升成为推升2021年金价的焦点动力,预计金价将重回前期高点。最后,供需基本平衡,煤价中枢有望保持平稳。

  光大银行金融市场部剖析师周茂华示意,当前大宗商品价钱走高主要受三方面因素推动,一是全球主要经济体继续实行规模空前支持内需的政策,市场对中国基建投资和美国大规模财政纾困政策憧憬等;二是疫苗接种逐步铺开,改善市场对全球经济远景预期;三是近几个月美元指数连续弱势,动员以美元计价的商品价钱走高。部门大宗商品受资源炒作,主要是全球流动性过剩,在当前全球主要经济体仍处于严重衰退的靠山下,资金在金融市场上追求利润。

  兴证宏观指出,历史上的大宗与库存周期:库存自动补、被动去阶段大宗往往涨价。大宗商品价钱是供需关系的效果,在库存周期的4个阶段中,两个时间段是供需关系对于商品价钱最有利的阶段,一是自动补库存的早期,即企业刚刚最先扩产,但需求兴旺。二是被动去库存的阶段,即需求最先改善,而企业供应尚未增添。去年也是云云,4月之后,中国相继履历需求改善带来的被动去库存阶段,以及逐步向自动补库存过渡的阶段,大宗商品价钱泛起快速上涨。3月被动去库存之后,7月起中下游最先进入自动补库存阶段。2020年以来,库存周期履历了“被动补”-“被动去”-“自动补”阶段。随着需求的拉动和生产的改善,下游工业品和消费品从7月率先最先较为显著的补库存,中游原质料也在下游的高需求拉动下最先补库存。然而,中下游的需求还未有用传导到上游资源开采行业的库存累积,上游行业库存同比分位数仍然较低。

  后续大宗商品价钱短期仍受补库支持,但对需求边际拐点更敏感。短期外洋供需缺口仍可支持补库存动力,后续需考察需求的边际拐点,从历史履历来看,在补库存的后期大宗商品价钱可能会泛起滞涨。而本轮库存周期“空中加油”的特点可能也会使得一旦需求泛起拐点,补库存周期竣事得较快,届时不清扫大宗商品价钱由“快涨”迅速转为“快跌”的可能。

  摩根大通量化剖析师马尔科·克兰诺维奇示意,新一轮大宗商品“超级周期”已经最先,这将是已往100年里第五个“超级周期”。前一个“超级周期”始于1996年,受益于中国经济崛起、美国经济恢复、美元走弱等因素影响,并在2008年到达巅峰。随后大宗商品履历了12年的震荡下跌,在这12年内,页岩油供应过量、美元上涨等因素令油价缺乏上行动力。

  海通证券研究所期货主管高上剖析说,这一轮大宗商品行情的延续主要受三个因素影响:第一是钱币放水,现在宏观政策并没有转向,全球刺激政策还在不停加码;第二是疫情因素,在疫苗效应以及全球疫情管控升级等行动影响下,全球疫情正出现出由高点最先回落的迹象;第三,春季旺季行情即未来临。
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